만도, 3분기 실적 부진하지만..장기 수익개선 가능-우리

[이데일리 함정선 기자] 우리투자증권은 8일 만도(060980)에 대해 3분기 실적은 부진하나 장기 수익성 개선에는 문제가 없다며 목표주가 14만원과 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

조수홍 우리투자증권 연구원은 “만도의 자기자본이익률(ROE)은 2015년까지 지속적으로 개선될 전망”이라며 “설비투자가 수익회수 사이클에 진입하고 있고 중국 로컬기업으로 수주확대 가능성 등을 기대하기 때문”이라고 말했다.

조 연구원은 “양호한 장기 영업전망에도 불구하고 아직 지배구조 리스크가 주가 할인 요인으로 작용하고 있다”며 “그러나 한라건설이 진행 중인 자산매각을 완료해 추가 재무구조 개선이 가시화되면 할인율이 축소하고 장기 영업전망을 반영한 목표주가 상향이 가능하다”고 판단했다.

조 연구원은 3분기 만도의 매출은 전년동기대비 16.5% 증가한 1조3776억원, 영업이익은 전년동기대비 138.2% 증가한 748억원으로 추정했다. 그는 “지난해 극심한 파업에 따른 기저효과로 전년동기대비 실적 성장세는 높을 것”이라고 설명했다.

그러나 조 연구원은 만도의 영업이익률은 현대차그룹 국내공장 파업 영향 등으로 3분기 6%를 하회할 것으로 내다봤다. 또한 그는 세전이익 483억원에 대해서는 “시장 기대치에 미치지 못한다”며 “기말환율 하락에 따라 회화매출채권에서 발생하는 환평가손실 때문”이라고 분석했다.

다만 조 연구원은 4분기 현대차그룹의 국내생산 정상화와 환율변동성 축소 등에 따라 만도가 사상 최대 분기 실적을 기록하리라고 전망했다.



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