`하이닉스 주식을 사야하는 이유`-씨티

[이데일리 이정훈기자] 씨티그룹은 하이닉스반도체(000660)에 대해 `매수` 투자의견을 제시했다. 경기회복기에 하이닉스 만큼 상승탄력이 좋은 기업도 찾아보기 힘들다는 얘기다.

씨티는 18일자 보고서에서 "글로벌 경기침체로 고객들이 재고관리를 강화하면서 수요가 둔화돼 하이닉스의 4분기 실적이 추가로 악화될 것"이라며 "4분기 재고평가손을 포함한 하이닉스의 EBITDA 마진이 -8%에 이를 것으로 추정한다"고 밝혔다.

이에 따라 목표주가도 종전 2만5500원에서 2만2500원으로 낮췄다.

그러나 씨티는 "D램 산업은 시장가격이 적어도 캐쉬 코스트(EBITDA 손익분기점)에 이를 때까지 조정을 지속할 것이며 하이닉스도 고비용 설비를 중심으로 적극적으로 생산량을 조정할 것"이라며 "하이닉스의 D램과 낸드 비트 그로스가 올해 각각 51%, 36%에서 내년에 3%, -66%로 떨어질 것"으로 내다봤다.

자금조달 측면에서는 "하이닉스가 채권단으로부터 8000억원 정도 조달할 수 있을 것이며 필요할 경우 설비투자액을 줄이고 모든 비영업자산을 매각할 수도 있다"고 말했다.

씨티는 "D램 가격이 회복된다면 가장 효율적인 D램 생산업체로서의 비용/기술 리더십을 바탕으로 높은 마진을 향유할 수 있을 것"이라며 "최근 극도로 비관론이 커지면서 주가가 조정을 받고 있는데 하이닉스가 경기 상승기에 가장 상승탄력이 좋은 기업"이라고 말했다.

그 근거로 올해 -68%인 ROE는 2010년 34%까지 높아질 것으로 추정했다. 물론 이는 D램 산업의 턴어라운드와 내부 구조조정을 통해서 현실화될 것으로 전망됐다.

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