SK브로드밴드, IPTV 이익 발생 시작..'매수'-대신

[이데일리 함정선 기자] 대신증권은 3일 SK브로드밴드(033630)에 대해 IPTV 사업이 이익 발생 구조로 전환할 전망이라며 목표주가 6500원과 투자의견 ‘매수’를 유지했다.

김회재 대신증권 연구원은 “올해 말 IPTV 가입자는 281만명에 이를 것”이라며 “현재 가입자 증가 추세로는 11월 누적 270만명이 넘어서는 시점부터 이익이 발생할 것”이라고 전망했다.

김 연구원은 SK브로드밴드가 IPTV 사업 이익 발생 후에는 가입자 증가 지속과 이익 확대 사이에서 고민하게 될 것으로 판단했다. 그는 “IPTV 사업 자체는 흑자 사업이지만 가입자 한 명 당 손익분기점(BEP)는 약 15개월 정도이므로 가입자 순증 규모가 증가하면 이익은 늘어나되 15개월 이후부터 가속화하는 현상이 발생한다”며 “일단 흑자사업으로 전환된 이후는 성장이냐 이익이냐는 행복한 고민뿐”이라고 분석했다.

한편 김 연구원은 3분기 SK브로드밴드의 실적은 시장 기대에 부합한다고 평가했다. 그는 “IPTV와 초고속 인터넷 번들 사용자 비율은 전체의 55.1%로 타사보다 낮기 때문에 IPTV 가입자 증가 여력은 충분하다”며 “초고속 가입자 474만명에서 KT의 번들 비율인 69%를 적용하면 당장 68만명의 순증이 가능하다”고 말했다.



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