기대감에 날개 단 두산그룹株…알쏭달쏭 랠리

[이데일리 이명철 기자] 지난달부터 두산그룹株 주가가 날개를 달았다. 실적 부진과 유동성 우려로 외면 받았지만 턴어라운드 기대에 다시 매수세가 몰리고 있다. 다만 아직까지 재무구조 개선과 실적 개선이 구체화되지 않은 상황에서 기대감이 주가에 과도하게 반영되는 것 아니냐는 신중론도 만만치 않은 편이다.

유동성 해소 기대… 지옥에서 천당으로

17일 마켓포인트에 따르면 두산그룹 지주회사인 두산(000150) 주가는 15일 현재 10만4500원을 기록하고 있다. 올초 7만원 초반까지 내려갔다가 반등하면서 3월부터 38.6%나 올랐다. 두산 주가 호조는 자회사들의 실적 개선 기대감에 따른 것이다. 주가 상승폭이 가장 큰 곳은 두산인프라코어(042670)로, 작년초 1만원이 넘던 주가는 중국 굴삭기시장 부진과 공작기계사업부 매각 지연 등으로 올 1월 3000원선까지 내려갔지만 현재는 8140원으로 두 배 이상 급등했다. 두산중공업(034020)과 두산엔진(082740) 주가는 2만6000원, 4470원으로 3월부터 각각 57.6%, 39.5% 각각 뛰었다. 두산건설(011160)도 같은 기간 20% 가까이 상승했다.

두산인프라코어의 경우 공작기계사업부가 지난달초 MBK파트너스에 1조1300억원에 팔았다. 국내 증시 상장이 확정된 자회사 두산밥캣의 보유지분(75.5%) 가치도 기대요소다. 상장후 최대 4조원의 시가총액이 예상돼 구주 매출시 수 천억원의 자금이 유입될 전망이다. 이재원 유안타증권 연구원은 “1분기 중국 굴삭기 판매량이 전년동기대비 25% 늘어났다”며 “비용절감 등으로 공작기계 없이도 올해 영업이익은 회복 가능할 것”이라고 진단했다. 두산엔진도 밥캣 지분 15.4%를 갖고 있어 수혜가 예상된다. 지난해 구조조정 효과로 1분기 흑자전환 기대도 커지고 있다. 두산중공업은 두산인프라코어 등 자회사 리스크가 크게 줄었다. 올해 발전플랜트 수주도 4년만에 10조원을 돌파할 것으로 예측된다. 두산건설은 지난달초 90% 감자와 회사 분할 등 구조조정을 본격 추진키로 했다.

두산그룹 주가 하락에 베팅했던 투자자들이 매수로 돌아서는 것도 힘이 되고 있다. 1분기중 두산인프라코어 공매도 거래량은 2100만주로 유가증권시장 상장사 가운데 가장 많았는데 주가가 반등하자 이들이 숏커버링에 나서며 매수세를 강화하고 있다.

IPO·구조조정 차질시 차임금 부담 여전

다만 지난해 대규모 어닝쇼크 후 1분기 실적조차 발표되지 않은 상황에서 섣부른 투자가 아니냐는 우려도 있다. 두산그룹의 지난해 연결 영업이익은 2646억원으로 전년대비 무려 7300억원 급감했다. 전년 300억원 순이익에서 지난해 순손실만 1조7000억원 가량을 기록했다. 구조조정 등 일회성 비용이 반영됐기 때문이라는 점을 감안해도 기대를 크게 밑돌았다. 대부분 유동성 해소 노력이 주요 사업부문과 자산 매각을 통한 것도 부담요소다. 사업부와 자산을 팔수록 발생하는 매출은 줄어들기 때문이다. 키움증권에 따르면 두산의 1분기 연결 매출액은 전년동기대비 6% 감소할 것으로 추정됐다.

밥캣 상장 기대감이 크지만 기업공개(IPO) 과정에서 흥행도 장담할 수는 없다. 올해는 호텔롯데 등 대기업과 외국기업의 국내 상장도 예정돼 자금 조달 경쟁이 치열할 전망이다. 김홍균 동부증권 연구원은 “추가 차입금 축소를 위해서는 밥캣 IPO가 성공적이어야 하고 굴삭기사업도 체크해야하는 등 필요조건이 많다”며 “크레딧관점에서 유동성 우려는 여전히 유효한 상황”이라고 전했다.

그룹이 신성장동력으로 추진하는 면세점사업 성장 기대도 당초보단 크게 줄었다. 지난달말 면세점 제도 개선을 통해 특허기간이 5년에서 10년으로 늘어난 것은 호재지만 특허수수료가 늘어날 것으로 예상되고 신규 면세점 특허 발급시 경쟁이 커질 수 있다. 전용기 현대증권 연구원은 “14조2000억원 금융부채가 연말까지 얼마나 줄지 정확한 추정이 어려운 상황”이라며 “구조조정 일정에 차질이 생기거나 미뤄지면 주가가 부정적 흐름을 나타낼 것”이라고 내다봤다.

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