9부 능선넘은 우리금융 민영화..우리銀 마지막 복병되나

2001년 4월, 외환위기 이후 공적 자금을 투입했던 한빛·평화·광주·경남은행과 하나로종합금융 등이 합쳐져 출범한 우리금융지주(053000)의 완전 민영화에 대한 기대감이 높아지고 있다. 우리금융지주의 총자산은 지난해말 기준 440조원으로 경남·광주은행, 우리투자증권 등 주요 자회사에 대한 매각작업은 올 상반기중 마무리될 예정이다. 연내 우리은행의 매각까지 완료되면 국내 최초의 금융지주회사인 우리금융지주는 13년 만에 완전 해체된다. 이에 본지는 우리은행 인수전을 앞두고 제기되는 문제점 및 투자자 동향 등을 짚어봤다.

[이데일리 김영수 기자] 우리금융지주의 핵심 계열사인 경남·광주은행, 우리투자증권 등이 상반기중 매각 완료될 예정인 가운데, 마지막 남은 우리은행 인수전에 대한 금융권의 관심이 집중되고 있다.

28일 금융권에 따르면 공적자금관리위원회와 매각심사소위원회는 이날 합동간담회를 개최하고 우리은행(정부 지분율 56.97%)에 대한 매각방안을 논의했다. 정부는 앞으로 몇 차례 더 합동간담회를 열고 최종 매각 방식 및 일정 등을 상반기중 발표할 계획이다.

인수합병(M&A) 업계의 가장 큰 관심은 역대 네 번째로 시도되는 우리금융지주 민영화의 방점이 될 우리은행 인수전에 얼마나 많은 투자자가 몰리느냐다.

이를 위해 정부는 현재 ‘희망수량 경쟁입찰’(우리은행 지분 30% 이상을 5~10곳의 과점주주에게 분산 매각)을 유력한 매각방안으로 논의하고 있지만, 경영권 확보가 가능한 10% 이상의 지분에 대한 입찰 허용여부는 ‘지배적 주주 허용’ 문제로 인해 여전히 쟁점으로 남아있다.

유효경쟁을 성립시키기 위해 희망수량 경쟁입찰 카드를 만지작 거리고 있지만 투자자들에게는 ‘희망수량+∝(추가 지분매수를 포함한 콜옵션 등 인센티브)’의 매력적인 유인책이 필요한 셈이다.

하지만 인센티브가 붙는 희망수량 경쟁입찰 방식의 경우 ‘3대 원칙’ 중 조기민영화라는 목표는 달성할 수 있지만 공적자금회수 극대화, 국내 금융산업의 발전방향 고려 등의 충족 여부는 미지수다. 여러 투자자에게 소수 지분(1% 내외)이 분산 매각될 경우 경영권 프리미엄을 받을 수 없는데다, 매각이후 절대적 지배주주가 없어 일관된 은행 경영이 어려울 수 있기 때문이다.

미매각 지분을 보유한 예금보험공사의 의결권을 제한하고 주주간 협약(shareholder‘s agreement)에 의해 전문경영인을 도입할 경우에도 이에 반대하는 주주간 갈등이 빚어질 가능성도 배제할 수 없다.

M&A 업계 관계자는 “경영권을 확보할 만한 수준의 지분 확보가 불가능할 경우 교보생명을 포함한 국내외 여러 투자자가 우리은행 인수전에 참여할지는 미지수”라며 “투자자를 포함한 각계각층의 의견을 수렴하는 등 매각 흥행을 위한 다양한 형태의 방안이 마련돼야 할 것으로 보인다”고 말했다.

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