정유·화학, 어닝시즌 돌아왔다..`너무 걱정하진 말라`?

[이데일리 전설리 이창균 기자] 다음주 정유·화학업계 3분기 어닝시즌이 본격적으로 시작된다. 지난 7일 금호석유화학이 스타트를 끊은 데 이어 19일 LG화학(051910), 21일 SK에너지(096770) 등 11월초까지 주요 업체들의 실적 발표가 이어진다.

실적 전망은 그다지 좋지 않지만 우려했던 것보다는 선방했을 것이라는 관측이다. 정유업은 정제마진이 개선됐으나 정기보수와 원화강세가 실적에 부정적인 영향을 미쳤을 것으로 점쳐졌다. 석유화학업은 제품가격 하락으로 이익이 소폭 줄어들었을 것으로 예상됐다.

◇ 정유, 정제마진 개선됐으나 환율·정기보수 `악재`

정유업계는 올해 상반기 바닥에서 탈출하는 모습을 보였다. 지난해 정유 부문에서 일제히 영업적자를 기록했던 국내 정유 4사는 올해 1분기 턴어라운드 한데 이어 2분기에도 흑자 기조를 유지했다. 정제마진의 개선 속에 환율이 수익에 유리하게 작용했다.

3분기에도 정제마진의 개선 흐름은 지속됐다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면 싱가포르 두바이 원유의 월평균 단순정제마진은 6월 -2.74달러에서 8월 -1.28달러로 상승했다. 복합정제마진은 6월 -0.67달러에서 8월 0.52달러로 올랐다.

그러나 원화강세와 정기보수가 정유사들의 3분기 실적에 악영향을 미쳤을 것이라는 분석이다.

황규원 동양종합금융증권 연구원은 "7월중순에서 8월말까지 단순정제 마진의 회복세가 두드러졌으나 9월 들어 환율하락 여파가 컸다"면서 "2분기 달러-원 환율상승이 실적 호조에 기여했던 것과 정반대 상황이 연출됐다"고 진단했다.

SK에너지의 경우 정기보수가 실적에 부정적인 영향을 미쳤을 것으로 최지환 NH투자증권 연구원은 분석했다.

4분기 이후의 전망은 밝은 편이다. 전반적인 업황이 완연한 회복 국면에 진입하고 있기 때문이다. 특히 4분기는 난방유 등의 수요가 확대되는 성수기로 역내 정제마진이 양호한 흐름을 보이고 있다.

이희철 하이투자증권 연구원은 "2009년 대규모 신증설 일단락 후 중국, 인도 등 신흥시장의 수요가 호전되면서 역내 수급 상황이 점차 개선되고 있다"며 "향후 수요 회복 정도가 정제마진 개선에 관건으로 작용할 것"이라고 내다봤다.

SK증권의 백영찬 연구원은 "GS칼텍스의 경우 4분기부터 실적 호전에 가속도가 붙을 전망"이라며 "정유업황 호전에 따른 마진 상승과 9월 완공된 신규 고도화설비 가동이 맞물리면서 창사 이래 최대 이익 달성도 가능할 전망"이라고 말했다.
 
한편 국내 최대 정유사인 SK에너지는 지난 2분기 매출액 11조3036억원, 영업이익 5808억원을 기록했다. GS칼텍스는 매출액 8조6215억원, 영업이익 2711억원이었다.

◇ 석유화학, 업황 둔화 속 `희비`

상반기까지 호황을 누렸던 석유화학 업황은 중국, 중동 증설 물량 등의 여파에 따른 제품가격 하락으로 하반기들어 둔화세가 가시화되고 있다. 그러나 3분기 실적은 우려했던 것보다는 선방했을 것이라는 관측이 우세하다. 제품 포트폴리오에 따라 업체별로는 희비가 엇갈릴 전망이다.

백 연구원은 "3분기 석유화학제품 평균가격이 2분기에 비해 하락했기 때문에 매출이 2분기 수준을 유지하거나 소폭 감소할 것"이라며 "수익성도 2분기 수준을 넘지 못할 것"이라고 예상했다. 그는 그러나 "전반적인 3분기 실적이 시장 기대에는 부합할 것"이라고 봤다.

업체별로는 한화케미칼(009830)과 SKC(011790)의 실적이 기대 이상일 것으로 점쳐졌다. 한화케미칼은 원재료 가격 하락과 특화제품 비중 확대로 LDPE(저밀도폴리에틸렌) 등의 수익성이 개선됐다. SKC는 광학용 및 태양광용 필름 사업이 호조를 보였다.

반면 LG화학과 호남석유화학의 실적이 상대적으로 부진할 것으로 예상됐다. 분기 매출액 5조원 시대를 열며 사상최대 실적을 경신해왔던 LG화학의 경우 호조를 유지할 것으로 전망됐던 전자재료 부문 실적이 편광필름 단가인하 등의 여파로 감소했을 것으로 관측됐다. 호남석유화학은 주력제품인 모노에틸렌글리콜(MEG)의 가격 하락으로 실적 감소세가 이어졌을 것이라는 전망이다.

석유화학업 역시 4분기 업황 전망은 괜찮다. 9월 이후 석유화학 제품가격이 빠르게 반등하고 있기 때문이다. 중국, 인도 등지의 견조한 수요와 대만, 중동 공장의 가동률 둔화가 제품가격을 뒷받침하고 있다고 전문가들은 분석하고 있다.