[이데일리 양희동 기자] “분석기간 동안 공매도와 주가 간 유의미한 관계는 발견되지 않다. 공매도 거래대금과 비중이 높았던 상위 10개 종목을 살펴보면, 규칙적인 관계는 없는 것으로 보인다”.
최근 금융당국이 공매도 재개 이후 한달 간 우리 증권시장에 공매도가 미친 영향을 분석한 결과를 내놨다. 지난달 3일 ‘코스피200’과 ‘코스닥150’ 등 대형주에 대한 공매도가 재개된 이후 주가가 유가증권(코스피)시장은 2.4% 상승했고 코스닥은 0.2% 하락하며 보합세를 보여 별다른 영향이 없었다는 분석이다. 또 주가 혼조세의 원인은 세계 증시가 미국의 물가 상승에 따른 연방준비제도(Fed)의 테이퍼링(양적 완화 축소) 가능성 언급 영향이 컸다는 설명이다. 또 국내 증시는 기업실적 개선세와 개인 매수세 지속으로 다른 해외 증시에 비해 상대적으로 안정적 추세를 보였다고 밝혔다.
| 공매도 금지 이전인 2019년 1월 1일부터 2020년 3월 13일까지와 공매도 재개 이후인 지난달 3일부터 지난 2일까지 외국인과 기관의 일평균 공매도 거래 대금 비중 추이. (자료=금융위) |
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하지만 코스닥200 종목은 같은기간 주가가 1.8% 올라 평균치(2.4%)를 하회했고 코스닥150 종목은 1.5% 떨어져 평균치(-0.2%)보다 하락폭이 훨씬 컸다. 또 공매도 거래 대금 및 비중이 높았던 상위 10개 종목 중 주가가 하락한 종목이 전체 70%에 달했다.
공매도 대금 상위 10개 종목 중 공매도 재개 이후 주가가 하락한 종목은 △
삼성전자(005930) -0.9% △
LG화학(051910) -13.4% △
LG디스플레이(034220) -0.8% △
SK이노베이션(096770) -1.3% △
SK하이닉스(000660) -1.6% △
삼성SDI(006400) -6.6% 등 6개 종목이었다. 또 공매도 비중 상위 10개 종목에서는 △
카페24(042000) -6.0% △
포스코케미칼(003670) -3.7% △
LG디스플레이(034220) -0.8% △
한국기업평가(034950) -1.4% △
카카오게임즈(293490) -1.5% △
아이티엠반도체(084850) -0.9% △
KH바텍(060720) -1.7% △
알테오젠(196170) -13.0% 등 8개 종목에 달했다. 공매도 거래 대금 및 비중 상위 19개(LG디스플레이 중복 제외) 종목 가운데 13개 종목의 주가가 하락한 것이다.
결국 공매도가 몰리는 종목에선 코스피·코스닥 평균 주가 흐름과는 달리 상대적으로 하락세가 두드러졌다는 얘기다.
| 지난달 3일 공매도 재개 이후 한달 간 거래 대금 상위 10곳 중 6곳, 비중 상위 10곳 중 8곳이 주가가 하락했다. (자료=금융위) |
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이 시기 공매도를 주도한 주체는 외국인 투자자였다. 외국인은 5월 한달 간 국내 증시에서 9조원을 순매도했고, 일(日)평균 공매도 거래 대금도 5827억원으로 전체 84.7%를 차지했다. 반면 공매도의 또다른 축이었던 기관의 경우 미니코스피200선물·옵션 공매도 금지와 시장조성자 업틱룰(공매도 시 매도호가를 직전 체결가 이상으로 제시하는 규정) 예외 폐지 등의 영향으로 일평균 공매도 거래 대금이 942억원(비중 13.7%)에 그쳤다. 2019년과 비교하면 외국인은 공매도 비중이 35% 가량 확대(62.8%→84.7%)됐지만, 기관은 36.1%에서 13.7%로 절반 수준으로 급감했다. 특히 동학개미들이 공매도 금지 기간에도 공매도를 허용해 강한 불만을 나타냈던 시장조성자의 경우, 일평균 공매도 금액이 1045억원에서 188억원으로 이전 대비 18% 수준으로 급감했다.
정인지 유안타증권 연구원은 “거래 대금 대비 공매도 비중이 줄어든 것은 매매 주체별 공매도 동향에서 힌트를 구할 수 있다”며 “지난해 3월 16일 이전까지 공매도는 외국인과 기관의 비율이 50% 전후로 거의 비슷하게 나타났지만, 지난달 3일 이후엔 외국인 공매도 비율이 80%를 넘고 있다”고 분석했다.
금융당국은 시장전문가들을 인용해 외국인 공매도 증가가 주식시장에서 매수(long)와 매도(short)를 동시에 활용해 수익률을 추구하는 ‘롱숏전략’ 때문이라고 설명했다.
업계 한 관계자는 이에 대해 “롱숏전략은 외국인과 기관 모두 기본적으로 추구하는 전략이라 외국인 공매도 증가의 원인이라고 보긴 어렵다”며 “외국인과 기관의 공매도 물량 차이는 금융당국의 규제 여부에 있다고 본다”고 말했다.