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- [北 연평도발]다시 불거진 北 리스크..韓 경제 영향은?
- [이데일리 윤진섭 기자] 한동한 잠잠하던 지정학적 위험이 다시 수면위로 부상했다. 지난 3월 천안함 침몰 이후 8개월 만에 북한이 연평도에 포 사격을 벌인 것이다. 과거 북한의 핵 개발과 미사일 발사 소식, 천안함 등 대북 리스크는 한국경제에 적지 않은 영향을 준 바 있다. 단기적으로는 증시와 환율, 금리 등 금융시장에 충격파를 던질 때가 많았고, 중장기적으로는 코리아 디스카운트 요인으로 작용했다. 다만 대북 리스크가 대외 신인도에 악영향을 준 적은 있지만 한국 경제에 발목을 잡은 적은 없었다. 이런 이유로 이번 북한의 도발이 단기적으로 영향을 미치겠지만, 장기적으론 금융시장이 안정을 되찾을 것이란 분석이 우세하다. 반면 이번 사태가 해안포가 직접 국내 영토에 포격을 했다는 점에서 이전과는 다른 양상으로 번질 가능성이 있다는 시각도 있다. 즉 상황이 악화될 경우 이전과는 달리 금융시장에 악재로 작용할 것이란 분석이다. 그동안 북한발 위기에 대해 한국 경제는 내성을 키워왔다. 1998년 대포동 1호 발사와 2002년 2차 북핵 위기, 2006년 미사일 발사에 이은 핵실험 등 초특급 북한 악재가 발생할 때마다 경제에 미친 영향은 제한적이었다고 볼 수 있다. 오히려 로켓발사나 핵 실험 등에 대한 불확실성이 걷히면서 경제에 플러스 요인으로 작용한 적도 있다는 게 전문가들의 평가. 예를 들어 북한의 핵실험이라는 초강력 악재가 터진 2006년 10월 당일 코스피지수는 32포인트 하락하고 달러-원 환율은 14.8원이 급등하는 등 시장은 요동을 쳤지만 보름정도 지나자 모두 이전 수준을 회복했다. 천안함 사고가 발생한 지난 3월 말에도 국내 주식시장과 금융시장은 큰 충격을 받지 않았다. 발생 직후인 29일 주가는 5.73포인트 소폭 내렸고, 환율은 오히려 3.2원 하락했지만 며칠 만에 모두 이전 수준을 회복했다. 특히 무디스는 이 같은 악재에도 불구하고 올해 우리나라 신용등급을 상향 조정해, 대외 신인도가 북핵 리스크에 큰 변수가 아님을 시사했다. 강현철 우리투자증권 애널리스트는 “과거 1990년대 이후 북한 미사일 사태를 살펴보면 주가 영향력은 최저 1거래일에서 최대 4거래일 정도에 그쳤다”며 “따라서 이번 사태가 시장에 미칠 충격은 제한적”이라고 말했다. 반면 이번 사태가 국내 영토에 북한이 직접 타격을 벌였다는 점에서 미치는 영향이 과거와는 다르다는 분석도 만만치 않다. 금융권 한 관계자는 “북측의 도발은 이번이 처음이며, 이에 따른 파장이 어떤 식으로 전개될지 모르는 상황”이라며 “남북한의 극단적 대치가 장기화되고, 또 다른 교전이 일어난다면 대외 신인도나 금융시장에 적지 않은 악영향을 미칠 가능성을 배제할 수 없다”고 말했다. 이에 따라 이르면 내달 중 나올 것으로 예상되는 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 우리나라 신용등급 발표가 주목을 끌 것으로 보인다. S&P는 현재 피치(A+)나 무디스(A1)에 비해 한 단계 낮은 A등급을 부여하고 있다. 당초 우리나라는 S&P가 우리나라의 신용등급을 올릴 것으로 예측해왔으나, 이번 북의 도발로 신용등급 상향 여부가 불투명해진 상태다. 한 민간 연구소 관계자는 "남북관계가 더욱 경색될 경우 경제 전반에 불안심리가 증폭되고 외국인들이 증시에서 좀 빠져나갈 가능성이 있는 등 불확실한 한국경제에 타격을 입힐 가능성이 있다"며 "투자심리 전반에 부정적 영향을 미치면서 신용평가사들의 판단에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.
- [마켓in][전문]이성태 前총재 `위기이후 경제금융 환경`
- 마켓 인 | 이 기사는 11월 23일 14시 38분 프리미엄 Market & Company 정보서비스 `마켓 인`에 출고된 기사입니다. [이데일리 신상건 기자] 이성태 전 한국은행 총재가 23일 오전 신한금융투자가 개최한 리서치포럼에서 `위기 이후 경제금융 환경`이라는 주제로 강연에 나섰다. 다음은 이 전 총재의 강연 주요내용 전문. 일찍이 겪어보지 못했던 전 세계적 금융위기가 2년이 좀 더 지났다. 2009년은 우리나라가 마이너스 성장을 한 뒤 금년에 반등을 보였다. 선진국들의 경제 회복세는 아직도 상당히 불안한 모습이다. 오늘은 큰 사건을 겪고 난 세계경제 한국경제가 어떤 위치에 와 있는지 생각하는 바를 말씀 드리겠다.금융위기가 우리에게 무엇을 보여줬느냐. 한마디로 시스템을 제어하는 능력이 파탄난 것을 보여줬다. 모든 움직이는 물체는 끌고 나가는 구동능력과 구동능력을 통제하는 제어능력 두 가지가 균형을 맞출 때 제대로 굴러나간다. 그런 균형이 깨진 것이다. 결국 이번에 금융위기를 겪고 나서 많은 사람들이 왜 이런 큰 사건이 생겼느냐에 대해 한마디로 압축한 것이 인간의 탐욕이다. 그런데 인간의 탐욕이라는 것은 원래 존재한다. 21세기 들어와서 인간의 탐욕이 갑자기 생긴게 아니다. 왜 이 때 이런 문제가 생겼느냐. 가속력이다. 구동능력은 과거 20~30년 동안 엄청 커진 반면에 그것을 제대로 통제할 수 있는 제어할 수 있는 그런 제도나 장치는 오히려 약화됐다고 생각한다. 이에 따라 인간의 탐욕이 드러났다. 기술수준의 문제고 기술이 발전하면 발전할 수록 가속력은 강해진다. 두 번째 이기적으로 속도를 조절할 수 있는 각종 법규, 제도 관행이 자유방임적이냐 좀 더 구속적이냐에 따라 제어능력의 차이가 따른다. 외부적으로 주어지는 기술적인 제도의 한계도 있다. 업계 스스로 하는 자율규제가 존재했다. 대표적으로 시장자체의 규율, 내부통제다. 그러면 이 제어장치가 왜 약해졌느냐. 우선 기술이 1980년대 이후 비약적으로 발전했다. 금융이 증권화됐다. 우리가 알다시피 1950~1960년대 금융의 주종은 좁은 의미의 산업금융 즉, 은행이다. 은행은 기본적으로 고객과 관계 1대1이다. 이것이 점차 고객관계에서 떠나서 그 하나의 유가증권으로 변환돼 시장에서 거래가 됐다. 고객과 거래가 시장에서의 거래로 변환됐다. 바뀌면서 그 금융거래 관계, 원리를 분할하고 합성하는게 원활하게 됐다. 곧 금융의 가속력이 붙은 것이다. 다음으로 들 수 있는 기술의 발전은 정보통신이다. 발달하면서 금융업의 본질, 정보를 만들고 사고파는 것. 즉 신용정보다, 확산시키고 전달할 수 있는 정보통신이 발달했다. 정보통신 발달의 수혜자가 금융이다. 가속력을 몇 배로 더해줬다. 금융의 증권화, 정보통신의 발달. 지금 금융은 파생상품의 금융이 실제거래보다도 몇 배 리스크가 커졌다. 파생상품은 고객관계가 시장 거래로 바뀌는 것이 없다면 발달하지 않았다. 파생상품의 설계능력 확산 등 기술적인 면에서 금융의 구동능력, 나아가는 힘을 지난 20년 동안 엄청 키워놨다. 이번에 파생상품이 아니었다면 금융위기 피해는 확산되지 않았다. 단지 큰 이점이 위험을 전가하고 위험을 분산하는 금융위기의 파생상품이 큰 역할을 했다고 하더라도 없애자, 만들지 말자라고 하는 사람은 없다. 파생상품은 인간이 발명한 아주 우수한 발명품이다. 사고가 났다고 없애자는 건 아니다. 위험은 전가하거나 분산하는 거지 위험이 소멸하는 것은 아니기 때문이다. 어딘가는 위험이 존재한다. 그런데 그동안 우리가 행동해왔던 것을 보면 분산, 전가된 위험을 사라진 것처럼 착각한거 아니냐. 사회제도적인 측면으로 넘어가면 두 가지다. 우선 금융에 관련된 규제와 감독의 문제. 80년대 이후 금융에 대한 규제와 감독이 현저히 약화됐다. 배경에는 1950,60년대 까지만 하더라도 국제적인 자본 자유화가 상당히 유지, 각국이 강력한 통화정책, 금융규제정책을 썼다. 60년대 후반 월남전으로 본격 확산됐다. 미국의 전쟁비용 때문에 미국 재정적자가 커졌다. 경상수지 적자로 전세계 달러가 홍수처럼 터지는 현상이 나타났다. 유로-달러라는 개념이 생겨난 것도 1960년 미국의 유동성 살포 결과다. 달러 가치가 떨어지고 그 당시 약속 고정환율제 지키기 힘들었다. 닉슨 쇼크로 연결되고 브레튼우즈 체제가 사실상 마무리된다. 주요국들이 불가피하게 변동환율제로 넘어갔다. 미국 국내에서 70년대 스테그플레이션이 발생했다. 은행에서 제공하는 이자가 도저히 인플레를 못 쫓아갔다. 자금이 은행 예금에서 빠져 다른 곳으로 이동한다. 그래서 선진국에 자금이 전 세계를 돌아다니면서 어떤 수익을 쫓아서 움직이게 되고 그 것이 정치권이나 행정당국에 대해 상당한 압력으로 작용했다. 고정환율제 자본 통제, 금리 규제 상품 규제를 더 이상 유지할 수 없다. 80년대 중반 이후 금융에 대한 통제가 미국에서부터 금융규제가 철폐되기 시작했다. 90년대 규제는 나쁜 것. 안하는 것이 가장 좋은 것이라고 생각됐다. 90년대 후반 최근 금융위기 직전까지다. 규제 감독을 맡은 사람들은 위축됐다. 그 당시 규제 감독이란 말을 꺼내는 사람은 곤란했다. 앞으로 큰 문제가 될 수 있다고 주장했더라도 조직 내부에서 묻혔다. 세상의 흐름이 규제가 나쁜 것이었고 없으면 없을 수록 효율적이라고 했다. 또 한편으로는 금융의 자유화지만 겸업화가 급속도로 진행하는 것으로 나타났다. 철폐, 완화, 무력한 기술적인 면에서 금융이 커질 수 있는 환경변화가 왔다. 규제 쪽에서는 무장해제가 됐다. 2007년 이전까지 세계 금융환경이었다. 다음에 하나의 규제 내지 전체적인 속도를 조절하는 장치로 통화정책이 있는데, 통화정책면에서도 과거 통화정책은 좁은 의미와 금융규제적인 속성을 한꺼번에 가졌다. 통화정책도 전 세계적인 환경변화에 따라 수동적으로 바뀌게 된다, 1980년 시작된 물가목표제. 90년대 오면 몇 나라를 제외하고 웬만큼 선진국이나 신흥국들이 국제적인 표준으로 받아들였다. 자연히 통화정책 중심 축이 과거 수량규제, 통화가 됐던 신용이 됐던. 가격 조절로 넘어온다. 물가 목표제. 금리 중심으로 넘어왔다. 금융 증권화, 파생상품, 자유화되다 보니깐 통화정책으로 잡히지 않는다. 자본이 전 세계적으로 돌아다니는데 한 나라 통화정책이 얼마나 제어될 수 있을까. 자율변동 환율제 자본이 자유화 되면 규제가 없는 경우 기축통화만 답이 아니다. 세계의 통화정책이다. 중국이 G20에서 주장했듯이 미국의 통화정책은 미국만의 통화정책도 아니다. 미국 연준이 세계에 맞춰 통화정책을 할 수 있나. 아니다. 통화정책도 금융의 속도를 조절하는데 별로 힘을 쓰지 못한다. 과거에 비해 급격히 줄었다. 20년 동안 계속돼 왔다. 마지막으로 자율규제다. 흔히 자율규제 시장은 가격 기능을 통한 자율규제가 가장 큰 힘을 가진다. 여러 가지 제도 보완이 많이 있었다. 공시제. 외부회계감사. 신용평가 전문기업의 등장. 회사 내부를 보면 이사회제도, 감사위원회, 사외이사, 준법감시, 자율규제가 결국 애는 썼는데 큰 역할을 하지 못했다. 그래서 결국 과거 20~30년 동안 금융은 밀고 나서는 힘은 강해졌는데 속도를 조절하지 못한 제어장치는 힘을 못 발휘해 탐욕이 팽창해 이런 결과가 나왔다. 이 위기가 1차적으로 지나갔다고 본다. 2008년 4/4분기 2009년 상반기 실물 경제 위축, 2009년 하반기까지는 소생하고 있다. 지금와서 보니깐 2007년 이전, 2009년 이후 달라진 점. 가장 큰 변화는 선진경제 권이 세계경제를 끌고 왔는데 힘이 약해졌다는 점이다. 미국과 영국이 금융쪽에서 선도, 독일 프랑스는 다른 자세를 가지면서 협조, 일본은 집안 다스리기에 급해서 힘을 발휘 못한다. 중국이 커졌지만 세계경제, 특히 금융을 끌고 온 것은 선진경제권. 지금은 상쇄됐다. 빚이 너무 많다. 지난 10년 동안 경제주체가 흔히 셋으로 가계, 기업, 정부로 나뉜다. 가계가 주택 투기 바람에 휘말려 선진국에서 모두 가계부채가 급증했다. 한국도 마찬가지다. 경제를 움직이는 가장 큰 힘이 가계분야인데 이렇게 많은 빚을 지고서는 앞으로 가까운 장래 이 빚이 지탱가능한 수준으로 내려올 때 까지는 선진국은 힘쓰기 어렵다. 누군가가 받아줘야 한다. 가계가 힘을 못 쓰니 정부가 나서서 일시적으로 부양책을 쓰기도 했고 그래서 정부가 빚이 많아졌다. 금융위기 수습과정에서 은행이나 금융사를 직접 구제했고 그 피해가 너무 전국에 확산되는 것을 차단하기 위해 엄청난 규모의 경기부양책 실시했다. 이에 따라 정부 부채가 너무 많아졌다. 정부가 재정에 여유가 없으면 국채를 살려는 사람이 줄어들고 금리인상, 정부 부채를 많이 가지고 있는 나라가 강력한 정책을 쓰기는 힘들다. 또 하나 축인 기업이 경제 활동에 큰 역할 것인가에 대해. 글쎄요다. 가계와 정부가 좋을 때 기업이 힘을 받는데, 나빠진 상태에서 의욕을 가지기에는 쉽지 않다. 공급쪽에서 세상을 바꿀만한 큰 기술, 상품이 나온다면 기업이 움직일 수 있다. 단지 기대하고 있는 것은 정보통신에서 오는 효과다. 효과가 소진됐느냐, 아직 이득이 많이 남아있는냐에 대한 기대가 남아있다. 선진금융권의 세계경제 주도능력 상실, 경제제도와 경제운영방식에 대한 자신감이 없어졌다. 이 것이 더 큰 문제일 수도 있다. 의욕이 충만하면 기대를 할 수 있는데. 자기 제도 방식에 대해 자신이 없어졌다. 숫자로 표현할 수 없는 더 큰 이유 아닌가. 자율화가 곧 세계 윤리다. 이게 시장의 실패다. 정부가 나설 수 밖에 없는데 시장이 시장 중심으로 경제가 움직이고 정부가 방어적인 자세를 취할 때 경제적 운용을 할 때 어려움이 없다. 정부가 나서는 경우 얼마나 깊게 할 것인가에 대해 시장과 합의가 어렵다. 정부가 시장에 개입하지 않는다. 단순 명료하다. 개입할 필요가 있다고 할 때 매우 어렵다. 개입하지 말자는 쉬운데 개입하자는 굉장히 어렵다. 얼마만큼, 언제, 어느 선까지, 선진국 정책 당국이 안하던 방식으로 해야되는데 뭘 해야 될지 상당히 어렵다. 가속력 구동능력은 강해진 반면 제어 능력이 약해진 문제다. 균형을 회복하자, 노력을 전 세계적으로 시도해야 한다. 신흥시장에 이제는 자본이 맘대로 들락날락 거리는 것을 두고 볼 수 없다. 자본유출입에 대해 통제하겠다. 제어장치 강화하는 것이다. 금융위기 직후에 모임이나 기회가 있을 때마다 역설했던 것이다. 한국은 잘못한 거 없는데 왜 당해야 하나. 그 것을 몇 군데서 정부에서도 많이 얘기다. 비슷한 처지에 있는 특히 브라질, 멕시코, 말레이시아. 동조를 많이 했다. 최근에 와서 불가피할 경우 인정할 수밖에 없다는 쪽까지 왔다. 자본유출입에 대해 세계적인 추세가 이제는 자유방임은 아니다. 그런 쪽으로 와 있다. 국제적으로 금융 산업에 대해 규제를 강화하는 것이 진행되고 있다. 자본 규제, 유동성 규제. 금융회사에 대한 규제. 파생상품에 대한 보완, 신용평가에 대한 것이다. 규제나 방법을 보완 강화하는 쪽으로 움직인다. 의미하는 바는 갑자기 강화되지 않는다는 점이다. 통화정책은 어떤 상황인가. 미국 유럽 일본은 실질적으로 제로금리다. 우리는 2%까지 내렸다가 2.5%까지 올라왔다. 지난 1930년 미국이 대공황을 겪고 나서 뭐가 잘못됐느냐 밀턴 프리드만의 연구결과가 `미국의 연준이 잘못했다. 연준이 좀더 적극적으로 공격적으로 했다면 좋은 결과 나왔다`는 것이었다. 전세계적인 성과를 얻었다고 할 수도, 버냉키가 바로 그 대공황 연구의 전문가다. 그래서 이번에 아주 과감한 정책을 펼치고 있다. 그러나 성공여부는 아무도 모른다. 왜냐하면 밀튼 프리드만이 결론을 내렸지만 현실에서 실행된 된 것은 없다. 이번이 처음이다. 아직 성공한 예가 없다. 1990년 일본의 양적완화 정책, 일본인 스스로 성공했다고 평가 안한다. 일본 사람 답하고 싶지 않아 한다. 스스로 생각할 때 성공아니라는 생각 때문이다. 선진국 통화정책은 어쩔 수 없는 선택이었다. 다른 선택이 없었다. 다만 미국 경제 앞으로 세계경제에 미치는 파급효과는 아무도 모른다. 또 하나는 새로운 국제경제 질서 만들기다. 최근 환율 둘러싸고 나라들 사이에 신경전이 벌어졌다. 지난번 합의에서 예시적인 가이드라인을 채택해 해보자했는데 국제적인 관계는 세계정부가 하는 것이 아닌 이상 주요국이 합의해야 하며 하나라도 반대하면 채택이 안된다. 따라서 국제적인 합의는 두루뭉실하다. 딱 부러지게 못 나온다. 예시적인 가이드라인은 정상적으로 합의했다는데 의미가 있지만 얼마나 실효있게 작동할지는 지금부터 시작이다. 주요국은 자기만이 아닌 세계적인 통화정잭, 현실적으로는 그 나라를 위해서라고 국민들이 원하지만 세계적으로 써야 한다는 아이러니가 있다. 전세계 통제하는 중앙은행이 있어야 한다. 이제 한국쪽으로 넘어와 설명하겠다. 우리나라에는 뭘 남겼나. 이제는 지구촌이다. 우리가 지구촌의 일원이다. 이번 금유위기를 겪으며 지구촌에 살고 있다. 지구촌에 살고 있는 이상 한국도 벗어날 수 없다는 걸 실감했다. 그 중의 가장 큰 문제 약점, 자본유출입에 취약하다는 점이다. 금융위기 수습하는데 외자가 얼마 들었는지 계산은 복잡하지만 금융위기 전 공적보유가 2600억달러였다가 600억달러나 줄었다. 300억달러 미국과 통화스왑도 실제로 170억달러 까지 썼다. 금융위기 막는데 800억 달러 현금을 가지고 넘어갔다고 보면 된다. 한국은 앞으로 외환보유고를 3000~4000억원을 유지해야 하나? 참 어려운 문제다. 그걸 조달하기 위해 원화조달 위해 정부는 국고채를 , 한국은행은 통안증권을 찍는데 금리가 낮기는 하지만 운용하는 수익률, 조달률 작게보면 2%정도의 갭이 있다. 외환보유고 3000억달러에 1% 유지비용이면 매년 30억달러, 3조원이 넘는 돈을 부담한다. 자본유출입 문제가 크게 부각될 것이다. 재정에서는 한국의 재정 운영이 건실해 큰 문제가 없다. 현재 정부 부채수준은 길게보면 통일 후와 고령화, 거기다가 아직도 정리가 안된 국민연금, 공무원, 군인연금. 재정 문제에 있어서 안심하고 있을 상황은 아니다. 지금 높지가 않다고 해 안심할 수 있는 것은 아니다. 마지막으로 한국 경제의 과제인데, 다 알고 있다. 제조 특히 몇몇 분야 제조업은 강하다. 우리 기업들이 잘하고 있다. 그러나 이를 받치는 과학기술에서는 별로 진전이 없었다. 과학기술 뒷받침 없는 제조업은 항상 위태위태하다. 금융위기를 겪었다고 해서 달라질 것은 없다. 두 번째 가장 큰 문제 청년실업, 비정규직 문제, 고용문제이다. 가장 좋은 전략은 서비스 산업이다. 국민 복지와 고용 돌파구를 위해서는 서비스업을 해야 하는데, 고급 서비스업은 교육, 의료, 법률, 회계다. 거기 보태면 문화, 관광 정도인데 이는 국가가 인가해주는 산업이라 종사인들은 사회적 영향력, 발언권 크고, 지식인, 자기 이득을 방어할 수 있는 사람들이다. 따라서 키워야 하는게 쉽지 않다. 가계부채 수준도 너무 높다. 상당 기간 두고 압박할 것이다. 정부 부채는 높지 않지만 통일 등을 생각하면 큰 부담이다. 그렇다면 우리는 어떻게 해야 하나. 특별한 처방전은 없다. 우리 위치는 중간자다. 선진국인거 같기도 하고 아닌거 같기도 하고. G20 의장국으로 주제는 했지만 선진국도 아니고 신흥시장이기라고 하기도 성이 안찬다. 딱 중간위치인데 이를 최대한 활용해야 한다. 국제 관계에서도, 우리 뒤에 따라 오는 나라에 가장 실용적인게 한국이다. 그러나 깜빡하면 먹힐 수 있다. 나갈 수 있는 길은 중간자이고 중간자가 자기가 원한 것은 아니었기 때문에 활용해야 한다. 두 번째, 닫힌 시스템이다. 산업혁명 이후에 열린 시스템을 전제로 운영해 왔다. 그 때까지만 하더라도 자원, 노동력이 무한하다고 봤다. 내 시스템 안에서 문제가 생기면 시스템 밖으로 내버렸다. 그 말은 내가 잘 모르는 누군가가 그 모순을 떠안고 가는 구조였다. 사실 산업화 초기에 가혹한 노동착취, 그 이후에 유럽들의 식민지 개척, 자기 시스템문제를 남한 테 떠넘긴 결과, 이제는 교통통신 발달과 다들 수준이 올라가서 이제는 나의 문제를 남한테 떠넘기고 살 수 없게 됐다, 우리가 지금까지 해오던 열린 세계는 암암리, 이제는 닫힌 세계다. 나의 문제를 우리의 문제로 생각해야 풀린다. 내문제를 남한테 떠맡기는게. 기업, 국가도 그렇고, 지금의 경제학은 외부효과를 무시하고 논의를 할 수 없다. 닫힌 시스템에 살고 있는데 기업도 마찬가지다. 열린 세계에서 점전 닫힌 세계 환경. 여기에 맞도록 행동해야 한다. 국가도 자기가 아니고 우리, 기업도 자기경영이 아니라 우리, 이 것을 생각해야 살아날 수 있다. 우리 모두가 살아갈 수 있다. 다만 세계적인 상황이 밝지 않다고 해서 개인이나 기업이 실망할 필요는 없다. 세상은 변화한다. 5년 후와 지금의 시선은 다르다. 지금까지 드린 말씀이 밝은 그림은 아니지만 실망할 필요는 없다.
- [마켓in][전문]이성태 前총재 `위기이후 경제금융 환경`
- [이데일리 신상건 기자] 이성태 전 한국은행 총재가 23일 오전 신한금융투자가 개최한 리서치포럼에서 `위기 이후 경제금융 환경`이라는 주제로 강연에 나섰다. 다음은 이 전 총재의 강연 주요내용 전문. 일찍이 겪어보지 못했던 전 세계적 금융위기가 2년이 좀 더 지났다. 2009년은 우리나라가 마이너스 성장을 한 뒤 금년에 반등을 보였다. 선진국들의 경제 회복세는 아직도 상당히 불안한 모습이다. 오늘은 큰 사건을 겪고 난 세계경제 한국경제가 어떤 위치에 와 있는지 생각하는 바를 말씀 드리겠다.금융위기가 우리에게 무엇을 보여줬느냐. 한마디로 시스템을 제어하는 능력이 파탄난 것을 보여줬다. 모든 움직이는 물체는 끌고 나가는 구동능력과 구동능력을 통제하는 제어능력 두 가지가 균형을 맞출 때 제대로 굴러나간다. 그런 균형이 깨진 것이다. 결국 이번에 금융위기를 겪고 나서 많은 사람들이 왜 이런 큰 사건이 생겼느냐에 대해 한마디로 압축한 것이 인간의 탐욕이다. 그런데 인간의 탐욕이라는 것은 원래 존재한다. 21세기 들어와서 인간의 탐욕이 갑자기 생긴게 아니다. 왜 이 때 이런 문제가 생겼느냐. 가속력이다. 구동능력은 과거 20~30년 동안 엄청 커진 반면에 그것을 제대로 통제할 수 있는 제어할 수 있는 그런 제도나 장치는 오히려 약화됐다고 생각한다. 이에 따라 인간의 탐욕이 드러났다. 기술수준의 문제고 기술이 발전하면 발전할 수록 가속력은 강해진다. 두 번째 이기적으로 속도를 조절할 수 있는 각종 법규, 제도 관행이 자유방임적이냐 좀 더 구속적이냐에 따라 제어능력의 차이가 따른다. 외부적으로 주어지는 기술적인 제도의 한계도 있다. 업계 스스로 하는 자율규제가 존재했다. 대표적으로 시장자체의 규율, 내부통제다. 그러면 이 제어장치가 왜 약해졌느냐. 우선 기술이 1980년대 이후 비약적으로 발전했다. 금융이 증권화됐다. 우리가 알다시피 1950~1960년대 금융의 주종은 좁은 의미의 산업금융 즉, 은행이다. 은행은 기본적으로 고객과 관계 1대1이다. 이것이 점차 고객관계에서 떠나서 그 하나의 유가증권으로 변환돼 시장에서 거래가 됐다. 고객과 거래가 시장에서의 거래로 변환됐다. 바뀌면서 그 금융거래 관계, 원리를 분할하고 합성하는게 원활하게 됐다. 곧 금융의 가속력이 붙은 것이다. 다음으로 들 수 있는 기술의 발전은 정보통신이다. 발달하면서 금융업의 본질, 정보를 만들고 사고파는 것. 즉 신용정보다, 확산시키고 전달할 수 있는 정보통신이 발달했다. 정보통신 발달의 수혜자가 금융이다. 가속력을 몇 배로 더해줬다. 금융의 증권화, 정보통신의 발달. 지금 금융은 파생상품의 금융이 실제거래보다도 몇 배 리스크가 커졌다. 파생상품은 고객관계가 시장 거래로 바뀌는 것이 없다면 발달하지 않았다. 파생상품의 설계능력 확산 등 기술적인 면에서 금융의 구동능력, 나아가는 힘을 지난 20년 동안 엄청 키워놨다. 이번에 파생상품이 아니었다면 금융위기 피해는 확산되지 않았다. 단지 큰 이점이 위험을 전가하고 위험을 분산하는 금융위기의 파생상품이 큰 역할을 했다고 하더라도 없애자, 만들지 말자라고 하는 사람은 없다. 파생상품은 인간이 발명한 아주 우수한 발명품이다. 사고가 났다고 없애자는 건 아니다. 위험은 전가하거나 분산하는 거지 위험이 소멸하는 것은 아니기 때문이다. 어딘가는 위험이 존재한다. 그런데 그동안 우리가 행동해왔던 것을 보면 분산, 전가된 위험을 사라진 것처럼 착각한거 아니냐. 사회제도적인 측면으로 넘어가면 두 가지다. 우선 금융에 관련된 규제와 감독의 문제. 80년대 이후 금융에 대한 규제와 감독이 현저히 약화됐다. 배경에는 1950,60년대 까지만 하더라도 국제적인 자본 자유화가 상당히 유지, 각국이 강력한 통화정책, 금융규제정책을 썼다. 60년대 후반 월남전으로 본격 확산됐다. 미국의 전쟁비용 때문에 미국 재정적자가 커졌다. 경상수지 적자로 전세계 달러가 홍수처럼 터지는 현상이 나타났다. 유로-달러라는 개념이 생겨난 것도 1960년 미국의 유동성 살포 결과다. 달러 가치가 떨어지고 그 당시 약속 고정환율제 지키기 힘들었다. 닉슨 쇼크로 연결되고 브레튼우즈 체제가 사실상 마무리된다. 주요국들이 불가피하게 변동환율제로 넘어갔다. 미국 국내에서 70년대 스테그플레이션이 발생했다. 은행에서 제공하는 이자가 도저히 인플레를 못 쫓아갔다. 자금이 은행 예금에서 빠져 다른 곳으로 이동한다. 그래서 선진국에 자금이 전 세계를 돌아다니면서 어떤 수익을 쫓아서 움직이게 되고 그 것이 정치권이나 행정당국에 대해 상당한 압력으로 작용했다. 고정환율제 자본 통제, 금리 규제 상품 규제를 더 이상 유지할 수 없다. 80년대 중반 이후 금융에 대한 통제가 미국에서부터 금융규제가 철폐되기 시작했다. 90년대 규제는 나쁜 것. 안하는 것이 가장 좋은 것이라고 생각됐다. 90년대 후반 최근 금융위기 직전까지다. 규제 감독을 맡은 사람들은 위축됐다. 그 당시 규제 감독이란 말을 꺼내는 사람은 곤란했다. 앞으로 큰 문제가 될 수 있다고 주장했더라도 조직 내부에서 묻혔다. 세상의 흐름이 규제가 나쁜 것이었고 없으면 없을 수록 효율적이라고 했다. 또 한편으로는 금융의 자유화지만 겸업화가 급속도로 진행하는 것으로 나타났다. 철폐, 완화, 무력한 기술적인 면에서 금융이 커질 수 있는 환경변화가 왔다. 규제 쪽에서는 무장해제가 됐다. 2007년 이전까지 세계 금융환경이었다. 다음에 하나의 규제 내지 전체적인 속도를 조절하는 장치로 통화정책이 있는데, 통화정책면에서도 과거 통화정책은 좁은 의미와 금융규제적인 속성을 한꺼번에 가졌다. 통화정책도 전 세계적인 환경변화에 따라 수동적으로 바뀌게 된다, 1980년 시작된 물가목표제. 90년대 오면 몇 나라를 제외하고 웬만큼 선진국이나 신흥국들이 국제적인 표준으로 받아들였다. 자연히 통화정책 중심 축이 과거 수량규제, 통화가 됐던 신용이 됐던. 가격 조절로 넘어온다. 물가 목표제. 금리 중심으로 넘어왔다. 금융 증권화, 파생상품, 자유화되다 보니깐 통화정책으로 잡히지 않는다. 자본이 전 세계적으로 돌아다니는데 한 나라 통화정책이 얼마나 제어될 수 있을까. 자율변동 환율제 자본이 자유화 되면 규제가 없는 경우 기축통화만 답이 아니다. 세계의 통화정책이다. 중국이 G20에서 주장했듯이 미국의 통화정책은 미국만의 통화정책도 아니다. 미국 연준이 세계에 맞춰 통화정책을 할 수 있나. 아니다. 통화정책도 금융의 속도를 조절하는데 별로 힘을 쓰지 못한다. 과거에 비해 급격히 줄었다. 20년 동안 계속돼 왔다. 마지막으로 자율규제다. 흔히 자율규제 시장은 가격 기능을 통한 자율규제가 가장 큰 힘을 가진다. 여러 가지 제도 보완이 많이 있었다. 공시제. 외부회계감사. 신용평가 전문기업의 등장. 회사 내부를 보면 이사회제도, 감사위원회, 사외이사, 준법감시, 자율규제가 결국 애는 썼는데 큰 역할을 하지 못했다. 그래서 결국 과거 20~30년 동안 금융은 밀고 나서는 힘은 강해졌는데 속도를 조절하지 못한 제어장치는 힘을 못 발휘해 탐욕이 팽창해 이런 결과가 나왔다. 이 위기가 1차적으로 지나갔다고 본다. 2008년 4/4분기 2009년 상반기 실물 경제 위축, 2009년 하반기까지는 소생하고 있다. 지금와서 보니깐 2007년 이전, 2009년 이후 달라진 점. 가장 큰 변화는 선진경제 권이 세계경제를 끌고 왔는데 힘이 약해졌다는 점이다. 미국과 영국이 금융쪽에서 선도, 독일 프랑스는 다른 자세를 가지면서 협조, 일본은 집안 다스리기에 급해서 힘을 발휘 못한다. 중국이 커졌지만 세계경제, 특히 금융을 끌고 온 것은 선진경제권. 지금은 상쇄됐다. 빚이 너무 많다. 지난 10년 동안 경제주체가 흔히 셋으로 가계, 기업, 정부로 나뉜다. 가계가 주택 투기 바람에 휘말려 선진국에서 모두 가계부채가 급증했다. 한국도 마찬가지다. 경제를 움직이는 가장 큰 힘이 가계분야인데 이렇게 많은 빚을 지고서는 앞으로 가까운 장래 이 빚이 지탱가능한 수준으로 내려올 때 까지는 선진국은 힘쓰기 어렵다. 누군가가 받아줘야 한다. 가계가 힘을 못 쓰니 정부가 나서서 일시적으로 부양책을 쓰기도 했고 그래서 정부가 빚이 많아졌다. 금융위기 수습과정에서 은행이나 금융사를 직접 구제했고 그 피해가 너무 전국에 확산되는 것을 차단하기 위해 엄청난 규모의 경기부양책 실시했다. 이에 따라 정부 부채가 너무 많아졌다. 정부가 재정에 여유가 없으면 국채를 살려는 사람이 줄어들고 금리인상, 정부 부채를 많이 가지고 있는 나라가 강력한 정책을 쓰기는 힘들다. 또 하나 축인 기업이 경제 활동에 큰 역할 것인가에 대해. 글쎄요다. 가계와 정부가 좋을 때 기업이 힘을 받는데, 나빠진 상태에서 의욕을 가지기에는 쉽지 않다. 공급쪽에서 세상을 바꿀만한 큰 기술, 상품이 나온다면 기업이 움직일 수 있다. 단지 기대하고 있는 것은 정보통신에서 오는 효과다. 효과가 소진됐느냐, 아직 이득이 많이 남아있는냐에 대한 기대가 남아있다. 선진금융권의 세계경제 주도능력 상실, 경제제도와 경제운영방식에 대한 자신감이 없어졌다. 이 것이 더 큰 문제일 수도 있다. 의욕이 충만하면 기대를 할 수 있는데. 자기 제도 방식에 대해 자신이 없어졌다. 숫자로 표현할 수 없는 더 큰 이유 아닌가. 자율화가 곧 세계 윤리다. 이게 시장의 실패다. 정부가 나설 수 밖에 없는데 시장이 시장 중심으로 경제가 움직이고 정부가 방어적인 자세를 취할 때 경제적 운용을 할 때 어려움이 없다. 정부가 나서는 경우 얼마나 깊게 할 것인가에 대해 시장과 합의가 어렵다. 정부가 시장에 개입하지 않는다. 단순 명료하다. 개입할 필요가 있다고 할 때 매우 어렵다. 개입하지 말자는 쉬운데 개입하자는 굉장히 어렵다. 얼마만큼, 언제, 어느 선까지, 선진국 정책 당국이 안하던 방식으로 해야되는데 뭘 해야 될지 상당히 어렵다. 가속력 구동능력은 강해진 반면 제어 능력이 약해진 문제다. 균형을 회복하자, 노력을 전 세계적으로 시도해야 한다. 신흥시장에 이제는 자본이 맘대로 들락날락 거리는 것을 두고 볼 수 없다. 자본유출입에 대해 통제하겠다. 제어장치 강화하는 것이다. 금융위기 직후에 모임이나 기회가 있을 때마다 역설했던 것이다. 한국은 잘못한 거 없는데 왜 당해야 하나. 그 것을 몇 군데서 정부에서도 많이 얘기다. 비슷한 처지에 있는 특히 브라질, 멕시코, 말레이시아. 동조를 많이 했다. 최근에 와서 불가피할 경우 인정할 수밖에 없다는 쪽까지 왔다. 자본유출입에 대해 세계적인 추세가 이제는 자유방임은 아니다. 그런 쪽으로 와 있다. 국제적으로 금융 산업에 대해 규제를 강화하는 것이 진행되고 있다. 자본 규제, 유동성 규제. 금융회사에 대한 규제. 파생상품에 대한 보완, 신용평가에 대한 것이다. 규제나 방법을 보완 강화하는 쪽으로 움직인다. 의미하는 바는 갑자기 강화되지 않는다는 점이다. 통화정책은 어떤 상황인가. 미국 유럽 일본은 실질적으로 제로금리다. 우리는 2%까지 내렸다가 2.5%까지 올라왔다. 지난 1930년 미국이 대공황을 겪고 나서 뭐가 잘못됐느냐 밀턴 프리드만의 연구결과가 `미국의 연준이 잘못했다. 연준이 좀더 적극적으로 공격적으로 했다면 좋은 결과 나왔다`는 것이었다. 전세계적인 성과를 얻었다고 할 수도, 버냉키가 바로 그 대공황 연구의 전문가다. 그래서 이번에 아주 과감한 정책을 펼치고 있다. 그러나 성공여부는 아무도 모른다. 왜냐하면 밀튼 프리드만이 결론을 내렸지만 현실에서 실행된 된 것은 없다. 이번이 처음이다. 아직 성공한 예가 없다. 1990년 일본의 양적완화 정책, 일본인 스스로 성공했다고 평가 안한다. 일본 사람 답하고 싶지 않아 한다. 스스로 생각할 때 성공아니라는 생각 때문이다. 선진국 통화정책은 어쩔 수 없는 선택이었다. 다른 선택이 없었다. 다만 미국 경제 앞으로 세계경제에 미치는 파급효과는 아무도 모른다. 또 하나는 새로운 국제경제 질서 만들기다. 최근 환율 둘러싸고 나라들 사이에 신경전이 벌어졌다. 지난번 합의에서 예시적인 가이드라인을 채택해 해보자했는데 국제적인 관계는 세계정부가 하는 것이 아닌 이상 주요국이 합의해야 하며 하나라도 반대하면 채택이 안된다. 따라서 국제적인 합의는 두루뭉실하다. 딱 부러지게 못 나온다. 예시적인 가이드라인은 정상적으로 합의했다는데 의미가 있지만 얼마나 실효있게 작동할지는 지금부터 시작이다. 주요국은 자기만이 아닌 세계적인 통화정잭, 현실적으로는 그 나라를 위해서라고 국민들이 원하지만 세계적으로 써야 한다는 아이러니가 있다. 전세계 통제하는 중앙은행이 있어야 한다. 이제 한국쪽으로 넘어와 설명하겠다. 우리나라에는 뭘 남겼나. 이제는 지구촌이다. 우리가 지구촌의 일원이다. 이번 금유위기를 겪으며 지구촌에 살고 있다. 지구촌에 살고 있는 이상 한국도 벗어날 수 없다는 걸 실감했다. 그 중의 가장 큰 문제 약점, 자본유출입에 취약하다는 점이다. 금융위기 수습하는데 외자가 얼마 들었는지 계산은 복잡하지만 금융위기 전 공적보유가 2600억달러였다가 600억달러나 줄었다. 300억달러 미국과 통화스왑도 실제로 170억달러 까지 썼다. 금융위기 막는데 800억 달러 현금을 가지고 넘어갔다고 보면 된다. 한국은 앞으로 외환보유고를 3000~4000억원을 유지해야 하나? 참 어려운 문제다. 그걸 조달하기 위해 원화조달 위해 정부는 국고채를 , 한국은행은 통안증권을 찍는데 금리가 낮기는 하지만 운용하는 수익률, 조달률 작게보면 2%정도의 갭이 있다. 외환보유고 3000억달러에 1% 유지비용이면 매년 30억달러, 3조원이 넘는 돈을 부담한다. 자본유출입 문제가 크게 부각될 것이다. 재정에서는 한국의 재정 운영이 건실해 큰 문제가 없다. 현재 정부 부채수준은 길게보면 통일 후와 고령화, 거기다가 아직도 정리가 안된 국민연금, 공무원, 군인연금. 재정 문제에 있어서 안심하고 있을 상황은 아니다. 지금 높지가 않다고 해 안심할 수 있는 것은 아니다. 마지막으로 한국 경제의 과제인데, 다 알고 있다. 제조 특히 몇몇 분야 제조업은 강하다. 우리 기업들이 잘하고 있다. 그러나 이를 받치는 과학기술에서는 별로 진전이 없었다. 과학기술 뒷받침 없는 제조업은 항상 위태위태하다. 금융위기를 겪었다고 해서 달라질 것은 없다. 두 번째 가장 큰 문제 청년실업, 비정규직 문제, 고용문제이다. 가장 좋은 전략은 서비스 산업이다. 국민 복지와 고용 돌파구를 위해서는 서비스업을 해야 하는데, 고급 서비스업은 교육, 의료, 법률, 회계다. 거기 보태면 문화, 관광 정도인데 이는 국가가 인가해주는 산업이라 종사인들은 사회적 영향력, 발언권 크고, 지식인, 자기 이득을 방어할 수 있는 사람들이다. 따라서 키워야 하는게 쉽지 않다. 가계부채 수준도 너무 높다. 상당 기간 두고 압박할 것이다. 정부 부채는 높지 않지만 통일 등을 생각하면 큰 부담이다. 그렇다면 우리는 어떻게 해야 하나. 특별한 처방전은 없다. 우리 위치는 중간자다. 선진국인거 같기도 하고 아닌거 같기도 하고. G20 의장국으로 주제는 했지만 선진국도 아니고 신흥시장이기라고 하기도 성이 안찬다. 딱 중간위치인데 이를 최대한 활용해야 한다. 국제 관계에서도, 우리 뒤에 따라 오는 나라에 가장 실용적인게 한국이다. 그러나 깜빡하면 먹힐 수 있다. 나갈 수 있는 길은 중간자이고 중간자가 자기가 원한 것은 아니었기 때문에 활용해야 한다. 두 번째, 닫힌 시스템이다. 산업혁명 이후에 열린 시스템을 전제로 운영해 왔다. 그 때까지만 하더라도 자원, 노동력이 무한하다고 봤다. 내 시스템 안에서 문제가 생기면 시스템 밖으로 내버렸다. 그 말은 내가 잘 모르는 누군가가 그 모순을 떠안고 가는 구조였다. 사실 산업화 초기에 가혹한 노동착취, 그 이후에 유럽들의 식민지 개척, 자기 시스템문제를 남한 테 떠넘긴 결과, 이제는 교통통신 발달과 다들 수준이 올라가서 이제는 나의 문제를 남한테 떠넘기고 살 수 없게 됐다, 우리가 지금까지 해오던 열린 세계는 암암리, 이제는 닫힌 세계다. 나의 문제를 우리의 문제로 생각해야 풀린다. 내문제를 남한테 떠맡기는게. 기업, 국가도 그렇고, 지금의 경제학은 외부효과를 무시하고 논의를 할 수 없다. 닫힌 시스템에 살고 있는데 기업도 마찬가지다. 열린 세계에서 점전 닫힌 세계 환경. 여기에 맞도록 행동해야 한다. 국가도 자기가 아니고 우리, 기업도 자기경영이 아니라 우리, 이 것을 생각해야 살아날 수 있다. 우리 모두가 살아갈 수 있다. 다만 세계적인 상황이 밝지 않다고 해서 개인이나 기업이 실망할 필요는 없다. 세상은 변화한다. 5년 후와 지금의 시선은 다르다. 지금까지 드린 말씀이 밝은 그림은 아니지만 실망할 필요는 없다.
- 대신證 인베스트 포럼 개최.."내년 유동성 장세 기대"
- [이데일리 안재만 기자] 대신증권(003540)이 아시아 주요 4개국의 경제전문가를 초청해 리서치포럼을 개최했다.대신증권은 23일 9시부터 JW메리어트 호텔에서 `대한민국, 세상을 움직이다`라는 주제로 기업 및 투자자 고객들을 초청해 `대신 인베스트먼트 포럼 2010`을 개최했다고 밝혔다.이번 포럼에는 이어룡 회장과 노정남 사장, 주요기업 및 투자자 1000여명이 참석한 가운데 2011년 한국경제 및 증시전망 외에도 아시아 주요국의 경제전문가를 초청해 각국의 시장상황을 듣는 기회를 마련했다. ◇"내년까지 유동성 장세..주도주 변화 주목"조윤남 대신증권 투자전략부장은 이날 한국증시 전망을 통해 미국 경기회복 기대감으로 높아진 달러유동성에 따라 최소 내년 상반기까지는 외국인 주도의 글로벌 유동성 장세가 만들어 질 것으로 예상했다. 다만 실질금리가 아직 낮아 국내 유동성에 의한 주가상승은 저금리 환경 자체보다는 금리상승이 추세화되는 내년 하반기에 본격화될 것으로 봤다. 이에 따라 상반기, 하반기 사이의 주도주 변화도 예상했다. 1분기 주도업종은 IT와 자동차, 2·3분기는 화학, 조선, 기계 등 중국관련주, 4분기에는 은행, 건설, 증권 등 트로이카주가 주도주가 될 것으로 예측했다. ◇"日, 과거 경제회복과 유사"·"中, 내년 상반기 두차례 금리인상"일본 미즈호증권의 나오키 이즈카 수석 이코노미스트는 지난 2009년부터 2012년의 경제회복 시나리오는 과거 2002년부터 2005년까지 진행됐던 경제회복 과정과 유사한 양상을 보일 것으로 예상했다. 일본의 실질 GDP성장률이 올해 2.9%, 내년에는 1.7%에 이를 것으로 전망했다. 또 일본중앙은행은 양적완화와 신용완화를 재개할 것으로 예상되며, 이를 위해 임시로 35조엔에 이르는 자금을 조성할 것이라고 내다봤다.중국 자오상증권의 자오웬리 수석 이코노미스트는 향후 중국경제는 질적인 성장이 점진적으로 이뤄지면서 내수 중심으로 8%대의 경제성장률을 보일 것으로 전망했다. 내년 중국경제는 소비와 투자가 성장을 동인할 것으로 예상되며 중국 내 인플레이션은 올해 4분기에 정점에 달할 것이라고 분석했다.향후 중국정부는 `선제적` 재정정책과 `신중하고 적절한 긴축` 통화정책을 선보일 것으로 봤다. 최근 한차례의 기준금리 인상은 중국 정부가 `적절히 느슨한` 정책에서 `신중하고 적절한 긴축` 정책으로 방향을 선회했음을 시사하며, 내년 상반기에는 두 차례에 걸쳐 0.25포인트의 추가적인 기준금리 인상이 단행될 것으로 예상했다.◇"인도네시아, 성장 지속..물가상승 압력 점증"인도네시아 만디리증권의 디미트리우스 아리피토요 주식투자헤드는 내수확대가 인도네시아의 경제성장을 동인할 것이라며 내년 경제성장률을 5년 평균치인 5.7%를 상회하는 6.3%로 전망했다. 향후 리스크 요인은 재정적자와 물가상승이라고 제시했다. 현재 재정적자는 GDP 대비 1.7%로 이전 예상치인 1.5%를 초과한 상태며 전자제품과 비료에 제공될 예정인 정부지원금으로 인해 물가상승 압력은 더욱 거세질 것이라고 내다봤다.이번 포럼은 이외에도 일본 교육기업인 베넷세홀딩스, 중국 태양광업체 잉리그린에너지홀딩을 소개하는 IR코너가 진행됐다. 또 CIMB 싱가폴지사에서는 싱가포르증시 상장에 관심있는 기업고객을 위해 싱가포르 상장요건에 대해 발표했다.한편 오찬행사를 통해서는 넌버벌 퍼포먼스 점프를 시작으로 시스타, SG워너비, 이선희, 대니정 등의 축하공연이 함께 열렸다.구희진 대신증권 리서치센터장은 "이번 포럼은 글로벌 증시에 관심이 많은 고객들을 위해 한국은 물론 아시아 주요국가의 시장상황을 다각도로 살펴볼 수 있도록 프로그램을 구성했다"면서 "고객들이 해외증시를 고려해 내년 투자전략을 종합적으로 수립하는데 도움이 되길 희망하고 있다"고 말했다.▶ 관련기사 ◀☞[머니팁]대신證, ELS 1종·DLS 1종 출시☞`한·중·일·인니 경제 한자리서`..대신證 포럼 개최☞[마켓in]증권사 일부 금융상품 금리↑.."시장상황 좀더 고려"
- (딸기아빠의 재무설계)`신용등급` 관리, 재테크의 출발점으로 삼아야!
- [이데일리 김종석 칼럼니스트] "은행에서 신용대출을 받으려고 하니, 한도도 적게 나오고 금리도 높네요. 신용등급 관리가 그렇게 중요한지 몰랐네요! 신용등급을 확인하는 방법과 신용등급을 올리는 노하우를 알려주세요!" 기업이 자금조달을 하는데 있어서 신용등급에 따라 지불해야 하는 금리는 천차만별이다. 신용등급이 좋다면 낮은 이자로도 얼마든지 자금을 조달할 수 있지만, 투기등급인 기업이 자금을 조달하기 위해서는 고리의 이자를 지급해야 한다. 심한 경우 아무리 높은 이자를 준다고 해도 자금을 모을 수 없는 경우도 있다. 개인들도 마찬가지…… `신용등급`을 몰라도 일상적인 경제생활을 하는데 불편함이 없다. 그러나 일상적인 생활과 금융기관을 거래하는데 있어서, 휴대폰 요금연체·카드발급·계좌개설 ·신용정보 조회 등은 신용등급에 적잖은 영향을 미친다. 이러한 과정을 통해 산출된 신용등급에 따라 금융기관을 거래하는데 있어서 `신용등급이 인격`이라는 냉엄한 현실을 받아들여야 한다. 위의 사례처럼 평소 대수롭지 않게 휴대폰 요금을 연체한적이 있는 경우, 신용등급에 영향을 미쳐 대출시에 손해를 보게 된다. 다시 말해 자본주의 사회에서 `신용은 곧 돈`이라는 사실을 명심해야 한다. ◆신용등급, 어디에서 확인하나? 이처럼 중요한 신용정보를 관리하는 첫 번째 단계는 나의 신용점수를 아는 것이다. 또한 금융정보가 도용되지는 않았는지? 내가 모르는 연체내역은 없는지? 대출정보가 맞는지? 현금서비스를 연체실적은 없는지? 등을 함께 파악해야 한다. 개인의 금융거래 정보 등을 분석하여 신용등급을 산출하는 기관을 CB(Credit Bureau)라고 한다. CB홈페이지를 방문하면 개인의 신용평점 및 등급·신용개설·신용조회·대출·채무보증·현금서비스·공공정보·채무조정·채무불이행·단기연체 등의 정보를 무료로 조회할 수 있다. 가입 후 본인인증 절차만 거치면 1년에 1회씩 조회가 가능하며, 위의 회사를 통한 신용조회는 신용등급에 영향을 미치지 않는다. 본인이 생각하는 것보다 신용등급이 낮으면 각 CB의 고객센터를 통해 문의하면 되며, 회사별로 신용등급을 산출하는 방식이 다르므로 복수로 가입하여 종합 관리하는 것이 좋다. ◆신용등급의 의미 신용등급은 신용평점을 일정한 구간으로 나누어 그룹화한다. 보통 10개의 등급으로 구분한다. 동일한 신용등급 내 신용평점구간은 동일한 신용위험을 가지는 것으로 보며, 개별 등급간에는 상이한 신용위험이 나타나는 것으로 판단한다. 각각의 신용등급의 의미는 신용평가방법에 따라 다소 차이가 있으나, 등급이 높을수록 신용위험이 낮은 수준을 나타내는 것은 동일하다. ◆신용점수를 올리기 위한 10가지 Tip!! (참조: 마이크레딧) 1. 대출이자 카드 결제는 자동이체 이용~: 흔히 이자납입 일이나 카드대금 결제일을 깜박하고 놓치시는 경우 바로 연체로 연결된다. 연체발생시 바로 납입을 하고 해제를 하면 큰 문제는 없겠지만, 연체가 장기화된다던가 이와 같은 단기연체가 습관적으로 여러 번 발생하게 되면 누적되어 신용평가에 안 좋은 영향을 미칠 수 있다. 따라서 가급적이면 자동이체 등을 통해 이와 같은 실수는 미연에 방지하시고 통장의 잔고는 수시로 확인해야 한다. 2. 주거래은행을 정하여 거래해야 유리~: 주거래은행을 선정하여 금융상품의 이용뿐 아니라 급여이체나 각종 공과금, 카드대금 등의 결제를 집중하여 거래하는 것이 좋다. 각 은행들은 자체적인 신용평가시스템을 보유하고 있어, 자행의 거래실적이 많고 우수한 고객에 대해서는 높은 신용도를 부여함과 동시에 각종 우대혜택을 지원하기 때문이다. 3. 주소변경 시 거래 중인 금융기관에 알려야~: 주소나 전화번호가 변경된 경우 금융기관에 해당사실을 바로 신고함으로써 혹시라도 연체사실이나 각종 변경정보를 통지 받지 못하여 불이익을 받는 일이 없도록 주의해야 한다. 4. 소득 없으면 신용카드보다 체크카드를~: 소득이 없는 학생들 중에서는 신용카드를 남발하여 사용하거나 과다한 통신요금 연체로 인하여 어린 나이에 신용불량의 늪으로 빠져 헤어나오지 못하는 경우가 많다. 신용카드의 기능이 없는 체크카드를 사용함으로써 본인의 예금한도 내에서 계획적으로 자금운영을 할 수 있는 습관을 기르는 것이 좋다. 한번 추락된 신용도는 정상상태로 다시 회복하기가 매우 어려우며 시간도 많이 소요되기 때문이다. 5. 본인의 신용정보내역을 수시로 확인해야~: 연체가 없도록 주의하는 것도 중요하지만 평소에 본인의 신용정보를 꼼꼼하게 확인하는 일도 매우 중요하다. 본인의 신용거래가 정상적으로 등록되어 관리되고 있는지, 혹시라도 본인의 의사와 상관없는 거래가 시도되었는지, 오류 등록된 데이터가 없는지 등등을 꼼꼼히 살펴보아야 한다. 6. 소액 연체이력도 평점에 반영돼~: 일반적으로 신용평가 시 연체금액보다는 연체기간과 빈도가 더 크게 반영되므로 통신요금과 같은 경우 소액이라고 무시해 장기연체로 가지 않도록 주의해야 한다. 또한 현재의 연체뿐 아니라 과거에 연체했던 이력들도 평가 시에는 일정기간 동안 누적적으로 반영되므로 연체관리에 유의해야 한다. 7. 카드론, 현금서비스 및 대출은 신중히 결정해야~: 대출은 현재의 신용도를 이용하여 구매한다고 볼 수 있기 때문에 본인의 신용도에 변화가 있을 수 있다. 꼭 필요한 여신거래인지를 먼저 점검해본 후에 이용해야 한다. 8. 대출은 건수와 금액이 많으면 불리해~: 본인의 능력이나 재산 정도와는 상관없이, 일단 과도한 대출을 보유하고 있는 경우라면 좋은 신용평가를 받기는 어렵다. 아무리 담보대출이라 하더라도 대출 건이나 금액이 많으면 부정적인 요인이 되며 과다보증인 경우도 마찬가지이다. 9. 불필요한 신용조회는 삼가야~: 대출 목적이 없는데도 본인 신용도의 크기를 알기 위해 인터넷상에서 대출 가능 금액을 산출해보거나, 사용하지도 않을 카드를 발급 신청하는 등으로 불필요한 신용조회를 야기하지 말아야 한다. 일반적으로는 조회내역이 신용도에 그리 큰 영향을 미치지는 않지만 단기간 내 다수의 조회가 집중적으로 발생하게 되거나 거래가 수반되지 않은 조회 건이 많아지면 본인에게 불리하게 작용될 수도 있다. 단, 본인의 신용관리 목적으로 CB사에 직접 조회하는 경우에는 전혀 문제가 되지 않는다. 10. 거래기간이 긴 신용카드는 해지하지 말아야~: 일반적으로 신용거래내역이 길면 길수록 신용평가 시 유리하게 작용한다. 따라서 신용카드를 이것저것 새로 발급받아 사용하는 것보다는 예전부터 가지고 있던 카드를 없애지 말고 꾸준히 잘 사용하는 것이 좋다. 김종석(우리투자증권 마포지점 WM팀장) / ‘딸기아빠의 펀펀 재테크’저자
- 국제금융센터 "내년 세계경제 어렵다"
- [이데일리 이준기 기자] 국제금융센터는 내년 세계경제 성장률은 세계교역 둔화, 출구전략 지연 등으로 올해보다 둔화될 것이라고 전망했다. 최근 다시 위기가 부각된 아일랜드 등 `PIIGS(남유럽 4개국과 아일랜드)`의 재정문제 등의 조기 해결은 어렵다고 예상했다.또 미국이 단행한 2차 양적완화(QE2·유동성 공급 조치) 정책에 따른 금리 하락 및 경기부양 효과는 제한적이며, 이는 신흥국에 대해 자산버블, 인플레이션 등 경제적 타격을 가할 우려가 있다고 지적했다. 글로벌 환율 갈등은 언제든 수면위로 재부상할 수 있기 때문에 핵심 갈등국인 미국과 중국이 협상을 통해 절충안을 모색해야 한다고 지적했다.국제금융센터는 19일 서울 웨스틴조선호텔에서 개최한 `세계경제 및 국제금융시장 전망` 설명회를 통해 ▲세계경제 둔화 ▲美연준 양적완화 재개 ▲유럽 재정위기 ▲중국 리스크 ▲국제 원자재가 상승 ▲환율 갈등 ▲美채권시장 과열 등 내년에 불거질 7가지 주요 이슈를 진단하는 자리를 마련했다. ◇ "PIIGS 여전히 불안..美더블딥 가능성 낮아" 김경엽 연구분석실장은 이날 설명회에서 "최근 아일랜드, 포르투갈 등을 중심으로 재정위기가 재부상하고 있다"며 "재정 불안 지속 우려가 놓고 은행 부실 확대와 등급 추가 조정으로 향후 몇분기 동안 침체 양상을 보일 것"이라고 말했다. 김 실장은 또 "이들 국가에 대한 국제통화기금(IMF) 및 유럽안정기금(EFSF) 등의 구제금융이 필요하다는 의견이 다수"라며 "구제 금융을 지연할 경우 여타 유럽국으로 전염 가능성이 있다"고 경고했다. 그는 지난해 각각 15.4%와 14.4%에 달했던 그리스와 아일랜드의 국내총생산 대비 재정 적자 비율이 내년에는 7.6%와 11.5%로 줄어들 것이라는 국제 신용평가사 피치의 자료를 인용하며 "장기적으로는 세율 인상 효과와 점진적인 지출 축소, 유럽연합(EU)의 감독 강화 등으로 재정문제가 완화될 여지가 있다"고 말했다. 김종만 수석이코노미스트는 내년 세계경제 전망에 대해 "미국과 일본의 출구전략이 지연되고 세계 교역증가율이 올해 11.4%에서 내년도 7.0%로 후퇴할 것이란 IMF 전망 등을 감안할 때 내년 성장률을 올해보다 소폭 둔화될 것"이라며 "주요 IB들은 올해 4.5%에서 내년 3.9%로 하락할 것으로 보고 있다"고 말했다.그러나 미국의 더블딥 우려에 대해선 "주택경기가 바닥 수준이고 2차 양적 완화 정책, 감세안 연장 등 추가 부양 가능성으로 감안하면 발생 가능성은 낮다"고 내다봤다. 미국의 2차 양적완화 정책과 관련해선 "미국의 추가적인 금리하락 효과는 제한적일 전망"이라며 "이러한 유동성이 신흥국 시장으로 유입돼 주식, 채권 등 자산 가격 버블이 조장될 수 있다"고 우려했다. 이어 "이는 신흥국들의 통화가치를 상승시키는 요인으로 작용해 수출 경쟁력을 약화시킬 것"이라고 지적했다. ◇ "환율 갈등, 중장기적으로 다시 부상할 것" 김동완 상황정보실장은 글로벌 환율 갈등 전망에 대해 "일본의 환율시장 개입 등 단기적 갈등 요인의 강도가 약화될 것으로 보이지만 미국의 경기 둔화 등 중장기적 요인은 여전히 남아 있어 다시 수면위로 부상할 수 있다"고 내다봤다. 김 실장은 이어 "갈등 핵심국인 미국과 중국은 다자간 협상보다는 양자간 직접 협상을 통해 미국의 환율 관련 법안 폐기, 중국의 위안화 절상 폭 확대 등 절충안을 모색해야 한다"며 "앞으로 글로벌 경기회복 추이는 환율 갈등 국면의 주요변수가 될 것"이라고 강조했다. 김경엽 연구분석실장은 중국 리스크와 관련, "중국의 물가불안과 부동산시장 위축, 수출둔화 등 우려가 있지만 12차 5개년 계획 등에 따른 소비와 투자가 증가해 어느 정도 상쇄될 것"이라고 예상했다. 그는 "국제유가의 경우 과잉 유동성과 달러화 약세 등으로 1배럴당 100달러까지 갈 수도 있으며, 기초금속도 수급여건 악화로 높은 수준을 유지할 전망"이라며 "2008년과 같은 푸드 크리시스(Food Crisis) 재연 가능성도 배제할 수 없다"고 우려했다. 한편 국제금융센터는 원화 가치가 내년 상반기 중 글로벌 달러 유동성 증가에 따른 자본 유입 등으로 지속적인 강세 압력을 받을 것이라고 예상했다. 다만 경상흑자 규모 축소, 타 통화 대비 높은 리스크 민감도 등으로 강세 압력은 제한될 것이라고 설명했다. 달러화 가치의 경우 내년 상반기까지 약세 기조가 지속되나 양적 완화가 점차 희석되면서 약세 폭은 제한될 것이라고 전망했다. 통화정책 정상화 논의가 앞당겨진다면 내년 2분기부터 달러화가 강세를 보일 가능성도 있다고 내다봤다.
- [마켓in][Zoom in 유진그룹]③자구책은 몇점?
- 마켓 인 | 이 기사는 11월 12일 09시 08분 프리미엄 Market & Company 정보서비스 `마켓 인`에 출고된 기사입니다.[이데일리 이태호 임명규 기자] 지난 2008년 5월. 유진그룹 재무담당 사장은 등골이 서늘했다. 한국기업평가가 그룹 주력 계열사 세곳의 신용등급 전망을 `부정적`으로 떨어뜨렸다는 긴급 보고를 접한 직후다. 당시 유진기업, 고려시멘트, 기초소재 3사의 신용등급은 BBB-였다. 일반적으로 등급전망은 1~2년 내 등급변동을 예고하는데, 전망이 부정적으로 떨어졌다는 것은 해당 채권이 조만간 모두 `정크물(투기등급물)`로 돌변할 수 있다는 경고였다. 열흘 뒤 유진그룹은 서둘러 기자간담회를 개최했다. 이례적으로 전략담당과 재무담당 사장이 함께 마이크를 잡았다. 그들은 연내 유휴자산 매각을 통해 3000억원을 확보하고, 주력 3사를 합병하겠다는 희망적인 자구책을 쏟아냈다. 이후 2년여 동안 유진그룹은 자산을 팔아 빚을 갚는 일을 지속했다. 이 과정에서 전략담당과 재무담당 사장이 모두 자리에서 물러나는 내홍을 겪기도 했다. 하지만 한기평의 평가는 냉정했다. 올 7월을 포함해 두차례의 정기평가를 실시했지만, BBB- 등급에 붙은 `부정적` 꼬리표는 결국 떼어지지 않았다. ◇ 시장 기대 못 미친 자구계획 유진기업(023410) 입장에선 뼈아픈 2년이었다. 금융위기가 전국 부동산시장을 꽁꽁 얼어붙게 만들었지만, 자산매각은 멈출 수 없었다. 눈물을 머금고 알짜 영업자산까지 내다 팔아봐야 실망스러운 현금만 찔끔찔끔 손에 들어왔다. ▲ 유진기업의 차입금과 자산변화2008년 안에 3000억원을 확보하겠다던 기자간담회 당시 약속이 얼마나 허황했는 지를 깨닫기까지는 오랜시간이 걸리지 않았다. 유진기업은 자회사인 메트로PFV(350억원)와 대전 용문동 아파트(350억원) 등의 매각을 계획대로 완료했지만, 연말까지 확보한 유동성은 800억원 남짓에 불과했다. 자산매각 계획은 연거푸 지연됐다. 2008년 매각대상에 포함됐던 유진투자증권 지분(8.6%, 500억원) 매각은 2009년 1월에 성사됐고, 고려시멘트의 광주사옥(130억원)은 2009년 10월에서야 ㈜교원에 매각됐다. 불안해진 채권단의 재무구조개선 압박은 알짜 영업용자산 매각도 불가피하게 만들었다. 유진기업은 지난해 3월10일 부천 아스콘 사업장을 200억원에 매각했고, 한주 뒤에는 기초소재가 갖고 있던 인천 시멘트공장을 쌍용양회에 700억원을 받고 팔았다. 차입금 감소와 함께 자본 확충 작업도 진행했다. 지난해 10월에는 상환전환우선주 124만주를 주당 3619원에 발행해 450억원의 현금을 마련했다. 이렇게 2009년에 확보한 유동성은 약 2300억원으로 2008년의 세배로 불어났다. 꾸준한 개선 노력은 긍정적인 평가를 얻기도 했다. 한 채권은행 관계자는 "재구무조개선 약정에 따라 자구방안을 수행하고 있는 것으로 판단하고 있고, 감독당국도 약정대로 이행되고 있는 것으로 보고 있다"고 말했다. 그러나 시장을 만족시키기엔 역부족이었다. 한국 채택 국제회계기준(K-IFRS) 도입 직전인 2009년 부채비율은 179.3%로 전년비 90.5%포인트나 줄어들었지만 총차입금의존도는 47.2%로 10.8%포인트 줄어드는 데 그쳤다. 운전자본투자부담으로 447억원의 순영업현금흐름(NCF) 적자를 낸 탓이다. 자산을 팔아서 빚만 갚는게 아니라 영업적자를 메우는 데도 써야 했던 것이다. 올 상반기 부채부담은 오히려 올라갔다. K-IFRS를 적용한 부채비율은 212.5%로 2009년말 197.6%에서 늘었다. 이에 한 회사채시장 전문가는 "자산매각 규모와 속도 모두 부족하다"고 평가했다. ◇ 실망스러운 합병 시너지 효과 지난 2008년 8월 유진기업은 3사 합병을 실시했지만, 기대만큼의 시너지 효과를 거두지는 못했다. 합병 직후인 2008년 영업이익은 86억원으로 전년대비 흑자 전환하며 일시적인 상승 무드를 탔지만 지난해에는 31억원의 영업손실을 냈다.올 상반기에는 281억원(개별기준)의 영업이익을 기록했는데 레미콘 업황 반등 효과도 있었지만, 이보다는 K-IFRS 도입 영향이 큰 것으로 보인다. IFRS는 기존 기업회계기준(K-GAAP)과 달리 영업이익에 기타수익과 기타비용을 가감한다. 유진기업의 상반기 실적보고서에 따르면, 2009년 실적을 K-GAAP에서 IFRS 방식으로 전환할 경우 171억원의 영업이익 상승 효과가 나타났다.수익성이 뛰어난 부천 아스콘 공장과 인천 시멘트 공장 매각도 실적 저하를 부채질했다. 레미콘과 시멘트 등 제조부문의 영업이익률은 2008년 2.1%에서 지난해 0.8%로 감소했다. EBITDA 마진은 2008년 3사 합병효과로 3.7%까지 상승했다가 2009년 2.1%, 올해 들어서는 1% 미만을 기록하기도 했다.합병 직후 본격화한 글로벌 금융위기와 건설업계 불황은 시너지 효과를 반감시키는 악재(惡災)로 작용했다. 합병으로 큰 재미를 보지 못한 유진기업이 수익성을 개선하기 위해서는 건설경기 회복이 급선무지만, 여기에 의존할 수밖에 없는 레미콘·시멘트 산업의 구조적 한계를 극복하기 위한 자구책도 필요한 시점이다.회사채 시장 관계자는 "수익성 저하로 현금창출 능력이 떨어지고 있는 유진기업이 유가증권이나 유휴자산 매각을 통해 재무레버리지를 줄이지 못한다면 채무상환능력이 급격히 떨어질 것"이라며 "사업경쟁력을 훼손하지 않는 범위 내에서 재무구조를 개선하고 내실을 정비하는 사업전략이 필요하다"고 말했다.▶ 관련기사 ◀☞[마켓in][Zoom-in 유진그룹]①아슬아슬 줄타기
- [마켓in]무디스 "생보 PF대출 30%↑..새 도전과제"
- 마켓 인 | 이 기사는 11월 18일 16시 03분 프리미엄 Market & Company 정보서비스 `마켓 인`에 출고된 기사입니다. [이데일리 김재은 기자] 글로벌 신용평가사인 무디스는 18일 한국의 생명보험사들에게 경쟁 심화와 마케팅 비용 증가, PF대출 익스포저 증가가 새로운 도전과제로 부상하고 있다고 밝혔다. 무디스는 이날 보도자료에서 "향후 12~18개월내 한국의 생명보험업 전망은 지속적인 수입보험료 증가와 수익성·자본적정성 개선추이로 안정적이지만, 도전과제도 분명히 나타나고 있다"고 지적했다.샐리 림 무디스 부사장 겸 시니어 애널리스트는 "한국의 긍정적인 경제전망으로 생명보험 업계의 영업환경이 양호하고 수입 보험료 증가와 투자이익, 실현이익의 규모가 글로벌 금융위기 이전과 비슷한 수준으로 회복될 것으로 보인다"고 밝혔다. 그는 "생보사들의 향상된 유동성과 자본시장에 대한 접근성을 감안할 때 자금조달 능력(Financial flexibility)이 개선되고 있다"며 "일부 주요 생보사들은 작년에 진행한 기업공개(IPO)가 자본확충에 일조했다"고 말했다. 다만 신상품 개발과 마케팅 비용 증가를 가져오는 경쟁 심화, 채권 스프레드 확대로 인한 자본부담 지속, PF대출에 대한 익스포저 증가 등을 도전과제로 꼽았다. 한국의 주요 생보사들(삼성생명 제외)이 보유한 건설과 관련된 PF대출은 1년전 2조8000억원에서 지난 5월말 3조6000억원으로 30% 가까이 늘어났다. 가장 큰 생보사인 삼성생명(032830)은 이같은 대출과 연관돼 늘어나는 리스크를 반영, 해당 익스포저를 상당히 줄였다는 게 무디스의 분석이다. 무디스는 "글로벌 금융위기 이후 주택시장이 최근까지도 약세를 보이고 있어 부동산 가격 하락이 이같은 대출에 대한 자산의 질을 테스트하기 시작했다"며 "가계 부채에 대한 악화가 미분양 아파트를 늘리고, 아파트 판매 수익에 의존한 건설회사들에게 압력을 가하고 있다"고 진단했다.또한 "다양한 연금 상품 판매가 늘어나면서 생명보험사들이 더 높은 프리미엄 상품을 만들고 있다"면서도 "발생 가능성이 낮지만 투자자 포트폴리오에 큰 영향을 미치는 위험(tail risk)을 커버하기 위한 헷지는 아직 불충분하다"고 지적했다. 무디스는 이같은 부정적 요인에도 불구하고 향후 12~18개월간 한국의 생보사들의 이익이 투자시장 회복과 경제 안정에 힘입어 개선될 것으로 예상했다. 안정적 경제 회복과 성장, 더 많은 수요 창출, 퇴직 보험과 의료보험 상품이 필요한 인구 고령화, 정책적 이니셔티브에 따른 기업 연금시장 확대 추세 등이 생명보험 시장의 성장을 지지할 것이란 분석이다.▶ 관련기사 ◀☞상반기 실적 생보사 '웃고' vs 손보사 '울고'☞코스피, 1900선 아래로..금통위 앞두고 `눈치보기`☞"금리 인상기엔 삼성생명보다 대한생명"
- [마켓in]무디스 "생보 PF대출 30%↑..새 도전과제"
- [이데일리 김재은 기자] 글로벌 신용평가사인 무디스는 18일 한국의 생명보험사들에게 경쟁 심화와 마케팅 비용 증가, PF대출 익스포저 증가가 새로운 도전과제로 부상하고 있다고 밝혔다. 무디스는 이날 보도자료에서 "향후 12~18개월내 한국의 생명보험업 전망은 지속적인 수입보험료 증가와 수익성·자본적정성 개선추이로 안정적이지만, 도전과제도 분명히 나타나고 있다"고 지적했다.샐리 림 무디스 부사장 겸 시니어 애널리스트는 "한국의 긍정적인 경제전망으로 생명보험 업계의 영업환경이 양호하고 수입 보험료 증가와 투자이익, 실현이익의 규모가 글로벌 금융위기 이전과 비슷한 수준으로 회복될 것으로 보인다"고 밝혔다. 그는 "생보사들의 향상된 유동성과 자본시장에 대한 접근성을 감안할 때 자금조달 능력(Financial flexibility)이 개선되고 있다"며 "일부 주요 생보사들은 작년에 진행한 기업공개(IPO)가 자본확충에 일조했다"고 말했다. 다만 신상품 개발과 마케팅 비용 증가를 가져오는 경쟁 심화, 채권 스프레드 확대로 인한 자본부담 지속, PF대출에 대한 익스포저 증가 등을 도전과제로 꼽았다. 한국의 주요 생보사들(삼성생명 제외)이 보유한 건설과 관련된 PF대출은 1년전 2조8000억원에서 지난 5월말 3조6000억원으로 30% 가까이 늘어났다. 가장 큰 생보사인 삼성생명(032830)은 이같은 대출과 연관돼 늘어나는 리스크를 반영, 해당 익스포저를 상당히 줄였다는 게 무디스의 분석이다. 무디스는 "글로벌 금융위기 이후 주택시장이 최근까지도 약세를 보이고 있어 부동산 가격 하락이 이같은 대출에 대한 자산의 질을 테스트하기 시작했다"며 "가계 부채에 대한 악화가 미분양 아파트를 늘리고, 아파트 판매 수익에 의존한 건설회사들에게 압력을 가하고 있다"고 진단했다.또한 "다양한 연금 상품 판매가 늘어나면서 생명보험사들이 더 높은 프리미엄 상품을 만들고 있다"면서도 "발생 가능성이 낮지만 투자자 포트폴리오에 큰 영향을 미치는 위험(tail risk)을 커버하기 위한 헷지는 아직 불충분하다"고 지적했다. 무디스는 이같은 부정적 요인에도 불구하고 향후 12~18개월간 한국의 생보사들의 이익이 투자시장 회복과 경제 안정에 힘입어 개선될 것으로 예상했다. 안정적 경제 회복과 성장, 더 많은 수요 창출, 퇴직 보험과 의료보험 상품이 필요한 인구 고령화, 정책적 이니셔티브에 따른 기업 연금시장 확대 추세 등이 생명보험 시장의 성장을 지지할 것이란 분석이다.▶ 관련기사 ◀☞상반기 실적 생보사 '웃고' vs 손보사 '울고'☞코스피, 1900선 아래로..금통위 앞두고 `눈치보기`☞"금리 인상기엔 삼성생명보다 대한생명"
- [미리보는 경제신문]삼성 `이재용 시대` 열린다
- [이데일리 최한나 기자] ◇ 매일경제 ▲1면 - 유럽 재정위기·中 긴축 조짐·美 돈풀기효과 의문..3대 리스크에 세계 금융시장 요동 - 2조 `여의도 파크원` 무산 위기 - "삼성 이재용 부사장, 연말 승진시키겠다" - 1조5천억 투자 `슈퍼 섬유` 육성 - 우리銀·메리츠화재 압수수색 ▲종합 - 오늘 수능, 한파 없어요 - 아이패드 예약가입..갤탭과 한판 승부 - 정부, 축산 농가에 2조원 지원 - 아일랜드 구제금융 최대 1천억 유로..합의 시간문제 - 하종선 사장·진정호 상무, 현정은 회장 `통 큰 베팅`에 기여 - 현대그룹-채권단 재무약정 체결 기싸움 - 현대차그룹 경영전략 급선회 ▲중국 인플레 쇼크 - 중국 거세지는 `물가와의 전쟁` - 中 기준금리 추가인상 저울질 - 중국 실질GDP 1% 감소땐 한국, 對中수출 2% 줄어 ▲경제·금융 - 외환은행 인수戰 하나금융 굳히기? ANZ·산은 반격? - 한국 경쟁국들, 앞다퉈 감세 - 내년 저축은행 부실여신 5조 넘을듯 ▲ 국제 - 日 이러다 장기불황 늪에 또 빠지나 - 다시 살아난 다이애나妃 반지 - 달러강세·中 긴축 우려에 유가 급락 - 中 위안화·러시아 루블화 직접 환전 ▲ 기업과 증권 - 다가온 이재용 시대..삼성 젊고 빨라진다 - LG 휴대폰조직 R&D형 탈바꿈 - 현대그룹-SK 물류합작사 만든다 ▲ 기업·경영 - 국내최대 게임잔치 G스타 2010 오늘 개막 - 결제 가능한 삼성 `넥서스S` ▲ 중소기업·벤처 - 인도판 키코 손실 은행이 최대 90% 부담 - 동양강철그룹, 그린에너지 진출 ▲ 기업과 증권 - 외국인 유동성 약해져 1850선까지 하락 가능성 - 녹색주 3분기 실적 보니..태양광주 웃고 풍력주 울었다 - 현대건설, 거액베팅 부담 주주가치 훼손 - 현대강선, 이자부담만 한해 최소 4500억원 - ETF 주인공 바꿔볼까 ▲ 부동산 - 썰렁했던 파주 고양 등 경기북부 `꿈틀` - 제2롯데월드 효과, 잠실 재건축 들썩 ◇ 서울경제 ▲ 1면 - 33조 부실債..금융권 뇌관되나 - "이재용 사장 승진 시키겠다" - 관료 벽에 막혀 못다핀 민간 전문가 - 산업銀도 "외환銀 인수 검토" ▲ 종합 - 이자비용 급증..가계 빚 경고등 - 대통령 지시사항 "안먹히네" - 육아휴직 하면 통상임금의 40% 지급 ▲ 해설 - 아일랜드發 재정위기에 국제금융시장 또 휘청 - 中 내일 또 금리인상? - 환율, G20 효과는 없고 새 리스크만 ▲금융 - 수출입銀 "녹색산업에 2000억불 지원" - 경기회복에 생-손보사 실적 명암 - 저축銀 아파트 담보대출 금리 2배差 - 카드사 3분기 누적 순익 1.5% 줄어 ▲ 국제 - BP의 멕시코만 기름 유출 사상 최악 환경재앙 불명예 - 美 백악관 국가경제위원장 알트먼 前 재무차관 유력 ▲ 산업 - 이재용 CEO 시대 공식화..경영권 승계도 빨라질 듯 - 건설 인수전 고배, 현대차 거센 후폭풍 - 코오롱, 협력사에 기술 전수한다 - 아이패드 예약판매 돌입..갤럭시탭과 비교해보니 - 소셜커머스 고속성장 비결은? 파격 할인이 고객에 고객 불러 - 명동 세븐일레븐 간판효과 `대박` ▲ 증권 - "최근 주가조정, 펀드 투자기회 활용할 만" - 와이즈에셋, 환매재개..어제 하루 1000억 출금 - 환율 뛰니 외국인 매수세 주춤 - LG전자 "이제 스마트폰 덕 좀 볼까" - "CJ, 미디어·엔터 계열사 합병 긍정적" ◇ 한국경제 ▲1면 -용적률도 내년부터 사고 판다 -글로벌 금융시장 또 출렁…달러 강세 -"이재용 부사장, 승진시키겠다" =최첨단 태양전지 구미에 생산공장 ▲종합 -대통령 지시도 묵살하는 `간 큰 공무원들` -"北, 풍계리서 3차 핵실험 가능성" -환율 1144원으로 급등 당분간 상승세 이어질 듯 -EU와 FTA피해산업 지원 -美 "한미 FTA 곧 고위급 협상" -`젊은 리더` 이재용…삼성 미래 新사업 챙길 듯 -현대차, 유럽 상용차 시장 첫 진출 -한국기업을 보는 유럽 시각이 달라졌다 ▲경제 -가계소득 6.1% 증가…저소득층은 13.6% 급증 -"유화제품 가격 변동폭 커져 걱정" -"녹색산업 해외진출 연200억弗 대출" ▲금융 -우리금융, LA한미은행 인수 표류 -"산은, 외환銀 인수참여 不可" -"현대그룹 재무개선 약정 맺어야" ▲정치 -李대통령 "감세, 黨서 조속히 결론 내달라" -檢 `청묵회 로비` 의원 내주 소환 -민주 상임위 보이콧…국회 `올스톱` -김문수 지사 "대권은 진인사대천명" ▲국제 -中채소값 올들어 2배 상승 `물가 대란`…정부, 비축량 긴급방출 -日최악취업난…대졸 취업률 조사 이후 최저 -中FDI 15개월 연속 늘었다 -"작품 살 돈 부족해"…루브르, 모금 운동 -`UBS비밀계좌`로 탈세 美국세청, 4000명 고발키로 ▲해외산업 -회생기미 GM "누구 덕에 살아났나" 논쟁 -기름 유출 BP `최악의 한해` -억만장자들 제약주에 꽂혔다 -애플, 비틀스와 32년만에 화해 ▲산업 -섬유패션 `한우물`판 CEO 3人…글로벌시장서 `성공신화` -포스코 "고객사 제품 개발때부터 협력" -이웅령 회장 "기술지원 통해 中企와 윈-윈" ▲산업종합 -현대상선-로지엠-SK에너지, 물류사업 `3각 연대` -LS전선, 재활용 가능한 케이블 개발 -KIST, 세계24위 슈퍼컴 `타키온2` 가동 -동양강철, 英기업과 그린 에너지 사업 협력 ▲IT -아이패드 돌풍…4시간 만에 5만대 팔렸다 -"스마트 세상, 인텔 시대 저물어" -삼성SDS "태블릿PC 학습콘텐츠 곧 상용화" ▲중소기업 벤처 -아토 "자회사 합병…3년후 세계 10위 장비社 도약" -"직영매장 늘려 1위 탈환할 것" ▲생활경제 -농심 메가마트 美진출 -GS샵 "홈쇼핑·온라인몰 상품 통합관리" -진로 막걸리, 日수출 7개월만에 1위 ▲부동산 -서울 뉴타운에도 `휴먼타운` 짓는다 -역세권 뉴타운 200m內 고밀도 개발 -판교·용인…내년 개통 전철 수혜단지 노려라 -"소형주택 돈 된다"…건설사 잇단 진출 ▲증권 -또 고개든 中·유럽리스크…미풍일까 태풍일까 -현대건설 모굪가 줄줄이 하향 -코라오홀딩스·대구방송 오늘 청약 -"우리회사 주가 너무 싸요"…CEO들, 자사주 매입 붐 -위안화 절상에 베팅한 세력이 `옵션쇼크` 주범" -토러스자문도 490억 `옵션 손실` -금호타이어 채권단, 출자전환으로 대박 예고 -내가 산 종목 신용등급 어떻게 매길까 -"펀드 수익률 250%…1억7500만원 모았죠" -보험업 4~9월 영업이익 29% 급증
- 카드 수수료·금리 내려도 카드社 실적 `탄탄`
- [이데일리 정영효 기자] 가맹점 수수료율과 이용 금리 하락으로 수익성이 떨어졌음에도 불구하고 신용카드사들의 실적은 호조세를 이어간 것으로 나타났다. 이에 따라 카드사들의 가맹점수수료와 현금서비스 금리를 추가로 인하해야 한다는 지적에 힘이 실릴 것으로 보인다. 금융감독원은 전업 카드사 6곳의 올해 1~9월 당기순이익이 1조3904억원으로 집계됐다고 17일 밝혔다. 전년 동기 대비 682억원(4.7%) 감소한 수치다. 그러나 BC카드가 비자카드 상장 이익 1355억원을 영업외비용으로 처리한 부분을 감안하면 같은 기간 당기순익은 1조5259억원으로 전년 같은 기간보다 700억원 가량 늘어났다. 3분기 당기순익도 5287억원으로 전년 동기보다 10.6% 늘었다. 특히 회원모집과 마케팅 비용이 12.4% 증가하는 등 영업비용이 5.7% 늘었음에도 불구하고 당기 순익이 커져 가맹점 수수료와 이용금리 인하가 카드사 실적에 별 영향을 미치지 않았음을 나타냈다. 카드수수료와 이용금리 인하로 마진이 줄고, 영업비용이 느는 등의 여러 악조건 속에서도 카드사 실적이 선전한 것은 전체적인 카드 이용실적과 잔액이 확대됐기 때문이다. 규모의 경제 효과가 비용증가분을 상쇄했다는 얘기다.실제로 올해 1~9월 중 카드 이용실적은 381조7000억원으로 34조5000억원(9.9%) 증가했다. 3분기 카드 이용실적 증가율은 10.3%로 지난 1분기 이후 2분기 만에 두자리수를 회복했다. 현금서비스를 제외한 신용판매 규모도 303조3000억원으로 전년 대비 30조7000억원(11.3%) 늘어났다. 홈쇼핑에서 쓴 카드가 전년동기 대비 3조1446억원 늘었고 주유소(3조113억원), 학원(1조7010억원), 일반음식점(1조9050억원) 등 민간 소비 부문에서도 카드 사용액이 크게 늘었다. 해외 이용실적도 4조5000억원으로 지난해보다 7000억원(30.2%) 급증했다. 이 때문에 수수료율과 금리가 떨어졌는데도 가맹점수수료 수익은 14.2%, 현금서비스와 카드론 수익은 8.7% 증가했다. 평균 가맹점수수료율이 지난해 1~9월 2.15%에서 올해 2.08%, 평균 현금서비스 금리가 26.00%에서 23.30%, 평균 카드론 금리가 19.13%에서 16.32%에서 하락했지만 이용규모가 늘어나면서 이익이 늘어난 것이다. 카드사별로는 신한카드의 당기순익이 7391억원으로 가장 많았고, 삼성카드(029780) 3637억원, 현대카드 2741억원 순이었다. 지난해 11월 설립된 하나SK카드는 3분기 연속 적자를 기록하며 총 467억원의 순손실을 나타냈다. 건전성도 양호한 흐름을 나타냈다. 9월말 현재 전업카드사의 연체율은 1.83%로 2002~2003년 카드대란 이후 최저 수준을 유지했다. 자본적정성을 나타내는 조정자기자본비율은 29.7%로 적기시정조치 대상인 8%를 크게 넘어섰다. 금감원은 "카드사간 경쟁상황과 현금대출 운영실태, 건전성 지표에 대한 상시 모니터링을 통해 이상 징후가 발생하면 수시로 부문 검사를 실시할 것"이라며 "특히 카드회원 모집실태 점검을 강화해 불법모집인을 운영하거나 지도가 미흡한 카드사를 엄중제재할 것"이라고 밝혔다.▶ 관련기사 ◀☞삼성카드 "운동, 이제는 여러 곳에서 즐기세요"☞[방송예고]신고수열전, 우수수 떨어진 중소형주 긴급 대응 전략은?☞[VOD]삼성카드, 계열사 주식 8100억 원 장내 매도
