“가상자산, 자산배분 관점서 매력적…수익률 크게 개선”

[이데일리 김윤지 기자] 유진투자증권은 가산자산에 대해 지나치게 높은 변동성이 단점이나 자산배분 관점에서는 포트폴리오 내에서 소규모(1%~10%) 비중을 가져가며 모멘텀 전략을 시행할 시 포트폴리오의 성과가 크게 개선된다고 판단했다.

방인성 유진투자증권 연구원은 3일 보고서에서 “기존 자산군과 가상자산의 상관성이 매우 낮은 수준”이라면서 “포트폴리오 편입 시 일정 부분의 분산효과를 기대할 수 있다”고 짚었다.

이에 기존 자산군만으로 이루어진 포트폴리오(이하 벤치마크)와 동일한 구성의 포트폴리오에 가상자산을 편입한 포트폴리오(이하 가상자산 포트폴리오)를 각각 설정하여 성과를 비교했다. 성과 비교를 위해 사용할 지표는 수익률/변동성 비율(이하 샤프)였다. 그 결과 벤치마크의 최대 샤프는 1.11로 나타났으나 가상자산 포트폴리오의 최대 샤프는 1.46을 기록했다. 즉, 가상자산을 소규모(7.7%) 편입함으로써 위험조정수익 지표가 큰 폭으로 개선된 것이다.

그는 “자산배분이라는 큰 관점에서 가상자산을 적은 비중으로 가져가는 것만으로도 포트폴리오 성과는 큰 폭으로 개선된다”면서 “여기에 더하여 단기 모멘텀을 파악하고 적절히 활용한다면 하락폭을 축소시킬 수 있을 뿐만 아니라 수익률 또한 개선시킬 수 있다”고 설명했다. 가상자산이 본격적으로 자산군으로서의 지위를 얻게되며 기존 위험자산과의 상관관계가 높아질 시, 하락장에서의 포트폴리오 변동성이 지나치게 확대될 우려나 검증되지 않은 인플레이션 방어 효과 등은 리스크 요인이었다.

방 연구원은 “단기 모멘텀을 유의하며 목표 변동성과 기대 수익률에 따라 전략적으로 운용한다면 포트폴리오의 수익률을 효과적으로 개선할 수 있는 강력한 게임메이커가 될 것”면서도 “과거의 추세가 향후에도 이어질 것이라는 보장은 없고, 점차 기관 수요가 증가하고 기존 자산군과의 경계가 무너진다면 적은 비중을 편입하는 것만으로도 포트폴리오의 변동성이 큰 폭으로 증가할 수 있다”고 덧붙였다.