[글로벌 2대 빅이슈]①곳곳서 블랙스완..변동성 극대화

[이데일리 양미영 기자] "검은 백조가 떼로 몰려왔다." 최근 한 주간 글로벌 금융시장은 예상치 못했던 악재들이 밀려드는 통에 맥을 못췄다. 연초부터 지속된 중동의 정정불안에 일본 대지진이 발생했고 리비아 사태는 갈수록 더 악화됐다.

시장에서는 불확실성에 따라 공포지수가 급등하고 펀더멘털이 아닌 심리가 더 크게 지배하고 있으며 당분간 이 같은 상황은 지속될 전망이다. 다만 위기 속에서도 기회를 포착하려는 기민한 투자자들도 없지 않다.  

◇ 온통 `블랙스완`..변동성 증폭

일본 대지진이 발생하기 전만 해도 올해 시장에서 가장 큰 블랙스완(예상이 불가능한 파급력이 큰 악재)은 이집트의 민주화 시위였다. 그러나 쓰나미에 원자력발전소 폭발까지 불러온 일본 대지진은 이를 무색케 했고 뒤이어 유엔(UN)이 리비아에 대한 군사제재에 나서면서 시장은 일대 혼란에 빠졌다.

▲ 올해 빅스(VIX) 추이(출처:CBOE)

이들 악재는 과거 9.11 테러나 허리케인 카트리나, 2008~2009년 신용위기와 비교되고 있다. 특히 다른 점이라면 악재들이 한꺼번에 몰려들고 있다는 것. 션 레이놀즈 반에크어소시에이션 매니저는 "25년간 자금을 운용한 이래 전세계를 가로지르는 가장 많은 악재들을 봤다"고 평가했다.

시장의 공포를 가장 잘 대변하는 시카고옵션거래소(CBOE)의 변동성 지수(VIX)는 지난 16일(현지시간) 30% 가까이 오르며 이를 대변했다. 특히 VIX는 이날 50일 이동평균선을 60% 가까이 웃돌았는데 이는 최근 20년간 손에 꼽을 정도로 많이 오른 것이어서 우려를 더했다.

지난주 외환시장과 채권시장도 크게 요동쳤다. 엔화 초강세 후 주요 7개국(G7)의 시장개입 공조가 환시를 주도했고 미 국채는 안전자산 선호로 강세를 보였지만 엔 캐리 트레이트 청산에 따른 엔화 본국 송금 가능성에 미 국채 매도 우려가 불거지면서 전전긍긍했다.

◇ 아직도 상황은 진행중..불확실성 지속

당분간은 시장을 둘러싼 이런 불확실성이 좀처럼 걷히기는 어려울 것으로 보인다. 리비아 사태가 여전히 진행형인데다 일본도 원전 복구 상황은 물론 정확한 경제 피해가 집계되기까지는 상당한 시일이 소요될 것으로 보이기 때문. 여기에 유럽의 재정위기 등 지난해부터 지속된 악재들도 무시 못한다. 이런 까닭에 미국에서는 지난주 이후 기업공개(IPO) 시장이 얼어붙으며 2억1300만달러 규모 IPO가 일시 중단됐다.

▲ 日 후쿠시마 원전 폭발 장면

레이 레미 다이와캐피털 채권운용 헤드는 "일본과 중동에서 모두, 아무것도 해결되지 않았다"며 "유로존에는 잠재적으로 더 많은 문제들이 있다"고 말했다. 모하메드 엘-에리언 핌코 최고경영자(CEO)는 "이 같은 불확실성 하에 시장 변동성이 여전히 높다"며 "투자자들이 엄청난 상황을 떠안기 위해 노력해야 할 것"이라고 말했다.

변동성 지수가 지난 16일을 고점으로 하락하며 일단 진정세를 보이고 있지만 안심하기 이르다는 분석도 나오고 있다. 월스트리트저널(WSJ)은 지난 16일 기록한 31.28보다 높은 VIX 32.5 콜옵션 4월물이 9만 건 가까이 거래됐다며 이번 주 내에 변동성이 더 높아질 것으로 보는 투자자들이 많다고 설명했다.

◇ 위기는 기회?..기민한 투자도 있기 마련

물론 비관론자들만 있는 것은 아니다. 일본 증시가 급락하자 곧바로 대규모 자금이 유입됐고 최근에 터져 나온 악재 파급력이 예상보다 크지 않을 것이라는 낙관론도 있다.

파이낸셜타임스(FT)에 따르면 일본 증시가 크게 하락한 후 급반등 혹은 급락에 따른 공매도를 노린 것으로 추정되는 대규모 자금이 주식 상장지수펀드(ETF)로 유입됐고 나름 기민한 투자로 해석되고 있다.

또 일부 전문가들은 일본 대지진이나 핵위기가 글로벌 경제에 큰 영향을 미치지 않을 것이라며 환시 개입 공조가 엔화를 강하게 묶어주면서 일본 경제를 지지할 것이라는 분석도 내놓고 있다.

여기에 미국 경제 회복세가 견조했던 점도 긍정적인 시각 쪽에 힘을 실어주는 요인이다. 지난 주 서스퀘하나파이낸셜그룹은 연방준비제도(Fed)의 양적 완화 지속과 미국의 경제 성장세가 주식시장 변동성을 줄여주면서 올해 VIX 평균은 역사적 평균을 밑돌 것으로 전망했다.