[이데일리폴]③13일 4월 금통위…전문가별 전망은

[이데일리 경계영 기자] 다음은 4월 한국은행 금융통화위원회 기준금리 결정 관련 전문가별 코멘트다(가나다 순).

공동락 대신증권 연구원

동결

대외 여건에 따라 경기 사이클이 크게 영향 받을 전망이어서 국내 요인보다 대외 변수 추이에 따라 전체적 경기 상황이 달라질 수 있다. 통화당국은 미국의 기준금리 인상 일정, 중국 경제 등을 예의주시하는 흐름을 강조할 것으로 보인다. 대내적으로는 소비 심리를 비롯한 각종 지표가 탄핵 정국 이후 개선되고 있으나 여전히 절대적 수준이 미흡하다는 점에서 어떤 형태로든 경기 부양책이 필요하다는 공감대가 커지고 있다. 대통령 선거 이후 신임 정부는 추가경정예산 편성을 포함한 각종 부양책을 제시할 여지가 있는데 통화정책 역시 이 가운데 하나일 수 있다. 특히 추경 등 재정정책은 상당한 시일이 소요될 수 있어 비교적 접근이 쉬운 통화정책 카드가 한 차례 정도 나올 수 있다고 판단한다.

김상훈 KB증권 수석연구원

동결

외국인 자본 유출과 관련해서는 내외 금리 차보단 지정학적 위험이 더 우려스럽다. 미국의 금리 인상은 가계부채에 주는 충격이 더 클 것으로 보인다. 국내 통화정책은 새 정부의 경제정책 방향에서 재정 기조가 확립되면 윤곽이 드러날 전망이다.

김완중 하나금융경영연구소 자산분석팀장

동결

최근 수출 등 일부 경제지표가 좋아졌지만 전체 경기로 확산되기까지 시간이 필요해 보인다. 통화정책 기조를 바꾸려면 트리거가 필요한데 트리거는 대외 압력으로 자금 유출 압력이 있을 때가 될 것이다. 외국인 자금이 유입되는 환경에서 어떤 조치를 취하기보단 당분간 지켜보는 기조를 보일 것이다.

연내 동결을 전망한다. 미 연준의 금리 인상 속도가 얼마나 가파른지가 중요하지만 연내 금리 인상을 추가로 두 차례 더 단행한다면 그때까진 동결 기조가 유지될 것이다.

김지만 HMC투자증권 연구원

동결

내수는 부진하지만 수출이 개선되면서 통화정책을 실시해야 하는 시급성이 낮은 상황이다.

그간 추경 편성과 금리 인하, 정책 조합(policy mix)을 5월 또는 7월 중 예상했지만 당장 추경부터 불확실해졌다. 근원물가상승률이 낮고 내수가 부진하다는 점에서 금리 인상보다 인하가 고려되겠지만 최근 수출 지표가 호조를 보여 시급하진 않아 보인다. 금리 인하를 기본 전망으로 제시하기 어려워진 상황으로 내년까지 동결 기조를 이어가며 대응 여력을 확보할 것으로 전망한다. 내년 말까지 금리 동결을 예상한다.

김진평 삼성선물 연구원

동결

2월 금통위에서 한은은 “국내경제의 성장세가 완만하여 수요 측면에서의 물가상승압력은 크지 않을 것으로 전망되므로 통화정책의 완화기조를 유지해 나갈 것”이라고 설명했다. 이는 물가 상승 압력이 높아지는데도 금리 동결 기조가 유지되는 배경으로 볼 수 있다. 최근 수출이 호조를 보이지만 원자재 가격 반등으로 수입이 확대된다면 경상수지 흑자 폭이 줄어들 수 있다. 내수 심리가 회복세를 보이지만 고용 부진이 해결되지 않아 내수가 성장을 이끌 것으로 예상하기는 어렵다. 완화적 통화정책을 지속할 것으로 전망한다.

연내 동결할 것으로 본다. 기준금리를 조정할 여지가 점차 제한되고 있으며 금리 조정을 통한 경기 대응 필요성은 낮은 상황이다. 수출과 내수 모두 경기 회복세를 확신할 수준은 아니나 개선되는 모습이다. 일시적 요인을 제외한 근원 물가는 2% 목표를 밑돌고 있지만 안정적 흐름을 보이고 있어 저물가 우려가 높지도 않다. 반면, 내외 금리차의 축소 혹은 높은 역전 가능성, 높은 대내외 불확실성, 민간 부문의 부채 증가에 따른 통화정책의 신용 경로 약화 등이 통화정책 변화의 제약 요인으로 작용해 금리 인하에 나선다 하더라도 기대 효과가 제한될 것으로 예상한다. 금통위원들이 일관되게 “국내 경기 상황은 통화정책보다는 재정을 통한 경기부양이 더욱 효과적일 것”이라고 판단한 점을 고려하면 연내 금리 동결이 이어질 것으로 예상한다.

문홍철 동부증권 연구위원

동결

기준금리는 올해 말까지 상당기간 동결될 것으로 예상한다. 우리나라의 기초체력은 상대적으로 부진하지만 금리를 인하하기엔 글로벌 통화정책이 긴축적이어서 어려울 것이다. 정부 또한 가계부채를 가산금리 인상으로 대처하려 하고 있어 통화정책을 고려하지 않을 것이다.

박성우 NH선물 연구원

동결

최근 경제주체의 심리지표가 꾸준히 반등하는 추세다. 내수가 부진하지만 2월 소매판매는 넉 달 만에 플러스(+)로 돌아섰고 수출 개선세가 두드러지는 등 실물지표 역시 완만하나마 회복 흐름이 이어지고 있다. 수출은 기저효과가 소멸되는 2분기 이후 그 증가율이 둔화하겠으나 세계 경제 회복세를 바탕으로 완만한 개선 흐름을 이어갈 것으로 예상된다. 이는 금리 인하의 필요성이 줄어드는 부분이다. 다만 △하반기 기저효과가 사라지면서 둔해질 물가상승률 △수요 측이 이끄는 인플레이션(물가 상승) 압력 미진 △사상 최대 규모의 가계부채의 이자 부담이 소비를 더욱 위축시킬 우려 △중국의 사드(THAAD·고고도미사일방어체계) 보복 △북핵 △미국의 환율조작국 지정 등 대외 불확실성에 따른 경기 하방 위험이 있어 기준금리를 인상하기도 어려운 여건이다. 미국 연방준비제도(Fed)가 올해 두 차례 추가 연방기금(FF) 금리 인상에 나선다면 한·미 정책금리가 0.25%포인트 역전되겠지만 통화당국은 내외금리 차보다 국내 거시경제 여건을 우선 고려하는 정책 기조를 이어갈 전망이다.

올해까지 기준금리 동결을 예상한다. 국내 경기 회복세를 고려해 내년 상반기 중 금리 인상 기조로 전환될 것으로 보인다.

박종연 NH투자증권 채권전략팀장

동결

통화정책을 바꿀 만한 특별한 이유가 없는 상황이다.

연내 금리 동결 기조가 계속될 것이다. 미 연준이 계획대로 금리 인상을 단행한다는 가정 아래 내년 하반기엔 국내에서도 금리 인상 기조를 보일 것으로 예상한다.