(명노욱의 돈흐름 따라잡기)자금 운용의 마술피리 `ABS`

[edaily] ABS (Asset Backed Securities·자산유동화증권)이란 유동화전문회사가 자산보유자로부터 유동화 자산을 양도받아 이를 기초로 발행한 유동화증권(채권의 일종)이다. 이 유동화 자산의 관리·운용·처분에 의한 수익으로 유동화증권의 원리금 또는 배당금을 지급하는 증권이다. 자산유동화증권의 발행효과는 증권발행자인 공급자와 증권수요자인 투자자 모두에게 유용하다. 발행자 측면에서는 비유동적인 자산의 현금화하여 현금흐름의 개선과 유동성을 제고하며 자체 신용등급보다 높은 등급을 획득하여 자금조달 비용을 절감하고, 부채 증가 없이 자금 조달 재무구조 개선효과가 있다. 투자자측면에서는 자산보유자의 신용위험을 단절하며 후순위채 설정, 초과담보, 지급보증,충당금 설정, 환매보증 등 각종신용 보강장치로 투자의 안정성을 확보할 수 있다. 자산유동화증권 발행 기관과 역할은 아래와 같다. -자산보유자/유동화전문회사에 대상자산을 매각하고 자산유동화 전문회사는 이 자산을 기초로 하여 ABS 발행하여 자금을 조달 함, 즉 보유자산을 유동화하여 자금을 조달하는 실질적인 주체가 됨. -유동화전문회사(SPC) /유동화전문회사는 `페이퍼 컴퍼니`로서 증권을 발행하는 형식적인 주체이며 업무를 직접영위 할 수 없으므로 자산관리자 및 제3자에게 위탁하여야 한다. -자산관리자/자산보유자 또는 신용정보업자 및 기타 자산관리 업무를 전문적으로 수행하는 자로서 이반적으로는 자산보유자가 자산관리 업무를 수행하며 고유재산과구분하여 관리 하여야한다. 구분 관리되는 자산은 파산시 파산재산에 속하지 않는다. -업무수탁자/유동화전문회사의 일상적인 업무를 대행하는 기관 -수탁기관/유동화자산에서 발생하는 현금 보관 및 여유자금의 투자를 대행하는 역할과 자산관리자의 도산 위험으로부터의 회피기능, 투자자의 권익보호를 위한 기능 등을 수행함. -주간사/ABS 발행의총괄 매니저 역할 발행구조 전략수립 및 발행업무 주선,채권 인수 및 판매 -신용평가사/유동화자산의 현금흐름 및 발행구조의 적절성, 대상자산의 가치를 감안하여 신용등급을 결정한다. ABS 발행 대상자산으로는 일반기업 매출채권, 대여금, 부동산 저당채권, 금융권의 일반대출채권 ,부실채권, 자동차할부채권, 카드채권, 리스채권, 특별채권, 토지, 매출채권 등 이 있다. 발행자산을 기초자산으로 하여 다양한 원리금 상환 구조를 가지는 독립적인 유가증권이 발행되고 투자자는 증권사를 통하여 대상증권에 투자 할 수 있다. ABS 투자수익률은 원리금 상환구조를 다양하게 구성 할 수 있고 신용보강 정도에 따라 투자수익률을 결정한다. 증권사 자산관리 투자 대상 증권으로서 고객투자요건에 맞추는 유용한 유가증권으로 각광 받을 수 있는 ABS는 마적(魔笛)임에 틀림 없다. (명노욱 현대증권 WRAP운용팀장)