휴켐스, 암모니아 사업 본격화로 프리미엄 확대..'목표가↑'-유진

[이데일리 임성영 기자] 유진투자증권은 휴켐스(069260)에 대해 암모니아 사업 본격화로 프리미엄이 더욱 확대될 것으로 기대된다면서 목표주가를 종전 3만원에서 3만7500원으로 상향조정 한다고 2일 밝혔다.

전일 휴켐스는 암모니아 사업 원료인 천연가스를 말레이시아 사라왁 주정부로 부터 연 40만톤 규모로 20년간 공급받는 계약을 체결했다.

곽진희 유진투자증권 연구원은 “암모니아 증설에 따른 2019년 매출액 증가액은 5910억원, 암모니아 자가 사용분 차감한 외부 매출액 증가액은 2964억원”이라면서 “영업이익 증가액은 1217억원으로 예상된다”고 말했다.

이어 “암모니아 사업 영업이익률은 20%로 예상되지만 사업성 산정을 위해 가정한 이익률은 이보다 높은 수준”이라면서 “기타 원가를 평균 수준으로 가정하면 영업이익률은 27% 가량”이라고 진단했다.

그는 “높은 수익성은 사라왁주로부터 낮은 가격에 가스를 공급받기 때문”이라고 강조했다.

또한 곽 연구원은 “총 투자비는 8000~90000억원 수준이며 향후 5년간 분할돼 투자금액이 반영될 것”이라면서 “연간 EBITDA는 900억원대 수준이고 현재 부채비율이 50%로 순현금상태라는 점에서 추가 차입에 따른 재무 부담은 제한적”이라고 판단했다.

더불어 “대규모 투자에도 본업의 높은 이익 안정성에 따라 배당금은 현 수준을 유지할 것으로 확인, 배당 투자 매력도 여전히 유효하다”고 덧붙였다.



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